中国企业创始人陷出局“魔咒”
2010年10月29日 16:26 商业评论 】 【打印共有评论0

近年来,企业控制权之争大有愈演愈烈之势:远有新浪CEO王志东的悲情离开,近有国美电器董事局及其背后以贝恩资本为代表的投资机构与身陷囹圄的大股东黄光裕的对决等等。而其中,公司创始人或管理团队在同投资方过招中失去对公司控制权乃至被赶出公司的,可谓不乏其例。出局,似乎已成为横亘在企业融资发展过程中,创始人与一手创办的企业之间一道不折不扣的“魔咒”。

资本的意志

8月5日,国美电器在港交所公告,宣布将起诉黄光裕在股票回购事宜中违反信托责任及信任的行为。此前一天,国美收到黄光裕独资拥有并为公司主要股东的Shinning Crown Holdings Inc的信函,要求举行临时股东大会审议包括撤销公司今年股东周年大会通过的一般授权、撤销陈晓的公司执行董事及董事局主席职务等动议。

国美电器控制权争夺战就此升级。有评论称,这场争斗事实上反映了大股东和机构投资者对于国美未来发展路径选择的分歧。“关键还要看谁有51%的决定权,最后反映的都是资本的意志。”

黄光裕持有国美电器33.98%的股权,陈晓则持股1.47%,贝恩资本的股权占比为10.81%,如今贝恩资本已明确表示支持陈晓。据美林证券预计,贝恩资本可能将转换其持有的16.28亿股可换股债券,届时黄光裕所持股权将被摊薄至约31.6%。

对于黄光裕而言,其仍拥有掌控国美的最大股权资本。只要在特别股东大会上拥有半数以上支持,则可达成重组董事局的愿望,挽回自己对国美每况愈下的控制力。在今年5月11日的年度股东大会上,就是由于当时股东的投票率只有62.5%,黄光裕对竺稼等三名贝恩资本提名非执行董事议案的否决都刚好得以超过半数通过。

而董事局如能争取大部分机构投资者支持便有机会在股权上对抗黄光裕。目前持有国美电器的机构投资者包括:摩根大通持股9.01%、摩根士丹利持股6.60%、富达基金持股4.37%。

上海卓越咨询的庞亚辉指出,黄光裕的离去,不仅对贝恩资本有利,也利好机构投资者。

相比黄光裕在国美控制权争夺战中的胜败仍未可知,多年前新浪创始人王志东的出局就显得无可避免。

1993年,王志东在四通公司掌门人段永基的资助下创建四通利方。其积极引入外来资本,使得公司快速发展,却也导致自己在新浪的股权不断被稀释。2000年4月新浪上市后,时任CEO王志东的股权已从21%稀释为6.3%,而最大的两个机构投资者华登投资、四通集团分别持股13.3%、10%。一年后,全球互联网泡沫破裂,新浪陷入危机,在应对措施上与董事会发生分歧的王志东,遭受其他投资人的驱逐而被迫离去。

和王志东遭遇相同命运的还有e龙公司创始人唐越。1999年e龙创办后,吸引了国外资本投资商的关注,2004年,美国最大的网上旅游服务公司Expedia斥资6000万美元购买e龙30%的股权,2005年初又追加超过1亿美元投资并成为控股股东。2004年10月,e龙在美国纳斯达克上市。但由于整体经营没有盈利,携程网及其他众多在线旅游公司带来的竞争压力,导致唐越于2006年2月辞任CEO一职。

“这样的案例很多,其根源是创始人与投资人在公司发展战略等重大问题上产生分歧。无一例外的则是,资本的意志决定了最终的结果。”

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