世纪佳缘Q1财报解读：艰难增收 只能靠成本控制扭亏

凤凰科技讯 6月9日消息，在线婚恋交友网站世纪佳缘昨日公布了截至2015年3月31日的第一季度未经审计财报，在毛利润同比仅增长0.36%的情况下，世纪佳缘实现了净亏损同比收窄26.5%。主要原因则如其CFO顾尚修所言，“随着我们3月份开始侧重于公司盈利，本季度销售及市场费用降低，这使本季度净亏损同比大幅改进。”

不过，从2013年开始寻求向移动端转型的世纪佳缘，不仅包含移动端业务在内的在线服务呈现出增长放缓的态势，其“押宝”的O2O一对一红娘业务何时能真正带动利润增长，还难有定论。

扭亏主要依靠成本控制

简单来说，实现利润的增长（或亏损的减少）有两种方式：一种是增收，让收入增长超过成本支出；一种是降低成本，让成本费用的增长慢于收入的增长。在世纪佳缘面临盈利预期的压力，其大力发展的一对一红娘业务又尚未对营收和净利润实现“决定性影响”的过程中，只能采取了第二种方式。

世纪佳缘2011-2014年的财报显示，其净营收增幅依次为97.7%、24%、19.9%、24.6%，其最大收入来源，在线服务的营收增幅，由2014年前平均逾16%的水平锐减至2014年的0.8%。与营收增长放缓相反的是，营业费用中的销售及市场费用在净营收中的占比一直处于高位，且由34%一路上升到了41%，在2011年与2013年还超过了营业成本的占比。因此，在净营收的增长落后于营业成本的增长时，世纪佳缘对销售及市场费用的控制，成为影响其营业利润与净利润（或亏损）的重要因素。

从年度财报来看，2014年全年，世纪佳缘的净营收为6.14亿元（人民币，下同），同比增加24.6%，而净利润却仅有2010.7万，同比大跌68.4%，为2010年来首次出现负增长，究其主要原因，是占净营收逾41%的销售及市场费用同比增加了37.6%。

而2014年第二季度，世纪佳缘通过成本控制，在净营收环比增长8.1%的情况下，实现了销售及市场费用环比大减33%，带动出现1189.2万的净利润入账，而2014年第一季度，世纪佳缘的财报中出现的是1391.7万的净亏损。

今年第一季度，世纪佳缘再次通过“良好”的成本控制，在季度净营收同比增加26%而营业成本同比大增65%的情况下，“奇迹般”实现了净亏损同比扭亏27%，为1015.5万。而其第一季度净利润环比由1923.2万降至净亏损1015.5万，也主要是因为在2015年2月的春节假期期间投放电视品牌广告，导致占净营收44.2%的销售及市场费用环比大增51.8%。

一对一红娘服务影响有多大？

世纪佳缘2015年第一季度的财报显示，该季度净收入的同比增长主要得益于一对一红娘服务的迅速扩张，同店销售额增长为40%。

2013年5月，世纪佳缘开始推广O2O (Online to Offline，从线上到线下)一对一红娘业务，在线下的直营特许联营店里，以人工服务外包的模式，结合其单身用户数据库，提供个性化的“婚介”服务。

世纪佳缘2013年的财报显示，其营收来源由原来的在线服务、活动与VIP服务、其他服务转变为在线服务、一对一红娘服务、活动及其他服务。其中，一对一红娘服务贡献了10.6%的净营收，2014年，这一比例达到26.8%，同比扩大逾一倍。

不过，从目前来看，一对一红娘服务虽然成为了世纪佳缘的第二大收入来源，在今年第一季度实现了净营收同比179%的增长，贡献净营收占比由2013年第三季度的15.2%扩大到了36.9%，其对利润的贡献却并不显著。

在2013年5月开始推广和开新店后，世纪佳缘在2014年第三季度的分析师电话会议中透露，一对一红娘服务的毛利率为30%，第四季度，这一数字降为23%。从全年财报来看，2013年，一对一红娘服务的毛利率为43.2%，而2014年，这一数字大降至28.9%。

因此，尽管预计一对一红娘业务在2015年将保持三位数的同比增长，早在2014年第三季度的电话会议中，顾尚修就直言，一对一红娘业务刚刚起步，在新增线下门店不断扩大业务的过程中，毛利率的确会下降。

一对一红娘尚未达到推动利润增长的发展程度，世纪佳缘在移动端的变现也尚未公布有明显成效的数据。除了世纪佳缘网用户通过移动端的登录次数占比逐渐扩大至近七成，其新产品“求爱网”与“求约会”尚未实现盈利。

世纪佳缘CEO吴琳光在今年第一季度的财报中表示，“本季度通过移动端的登录次数占总体67%。求爱网表现尤其抢眼，预计将从下个季度开始盈利。”在随后的分析师电话会议中，顾尚修还强调了世纪佳缘在移动婚恋领域的优势，如艾瑞的调查报告显示，世纪佳缘在移动端的用户流量为百合网与珍爱网的3倍。

不过，他也明确表示，由于对销售及市场费用的成本控制，一对一红娘服务的盈利能力会提升，但第二季度在线服务的营收将与第一季度持平，总体营收水平会出现波动。

私有化要约

以11美元发行价在纳斯达克上市的世纪佳缘，在过去5年中的股价表现并不如人意：上市当天破发，在美国时间今年3月3日公布收到宏利联合创投基金（Vast Profit Holdings Limited.）的私有化要约后，收盘大涨了11.85%，才收报5.19美元。

据世纪佳缘提交的SEC文件披露，宏利联合创投基金发出的非约束性私有化要约计划以每股普通股3.58美元，或每股ADS（美股存托股）5.37美元的价格，现金收购宏利基金未持有的世纪佳缘全部的流通普通股。

世纪佳缘2014年的财报显示，宏利基金持有其9，808，889股普通股，持股比例19.6%，其中8,003,763股来自Aprilsky公司，1,805,126股来自Maysky International Limited.公司（英属维尔京群岛注册，Yu Fuping为唯一股东）。Aprilsky是英属维尔京群岛注册的信托基金Pangu Trust受托人间接持有的全资子公司，世纪佳缘创始人龚海燕为Pangu Trust的委托人，龚海燕及其家人为该基金的受益人。Vast Profit Holdings Limited是在开曼群岛注册，以Sun Guodong为唯一股东及董事的公司，营业地址为香港皇后大道东183号合和中心54层，主营业务为投资控股。

以3月2日世纪佳缘收盘价4.64美元计算，每股ADS 5.37美元为溢价15.7%，作价涉及约1.7亿美元，除去世纪佳缘9900多万美元的流动资产，宏利基金相当于用仅不到8000万美元就买下了世纪佳缘。

昨日，宏利基金将私有化要约中的对价修订为每股ADS 7.2美元，较美国时间上周五世纪佳缘的收盘价7.82美元折价7.9%。此外，世纪佳缘还披露，董事会特别委员会还收到了其它关于公司潜在交易的非约束性要约，特别委员会正在评估目前接到的所有要约。董事会提醒称，特别委员会尚未对关于公司的任何要约作出回应，特别委员会尚未作出任何决定，无法保证会收到最终要约，无法保证任何协议将会被执行，也无法保证任何交易将会获得批准或完成。

目前的普遍分析推测认为，世纪佳缘若进行私有化退市，接下来应该会回国上市，“享受”国内资本市场对互联网公司的“热捧”。世纪佳缘今日开报8.08美元，较周五收盘价高开3.3%，收报7.39美元，跌5.5%。过去52周，世纪佳缘的最高股价为9.48美元，最低股价为4.18美元。