乐道爆发之后 蔚来中国获战略投资者新一轮33亿元增资

时值乐道L60爆单，开启全国交付，蔚来正式进入多品牌时代之际，蔚来 (NYSE: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO) 再获重磅利好！

9月29日，蔚来公司宣布与蔚来控股有限公司（以下简称：蔚来中国）的三家现有股东——合肥建恒新能源汽车投资基金合伙企业（有限合伙）、安徽省高新技术产业投资有限公司、国投招商投资管理有限公司（以下统称为：战略投资者）签署战略投资协议。根据协议，战略投资者将以人民币33亿元现金增资认购蔚来中国的新发行股份，蔚来公司也将投入人民币100亿元现金认购蔚来中国的新发行股份。

蔚来ES8

蔚来近期经营持续向好，蔚来品牌月交付量连续4个月超2万台，持续引领高端纯电市场；面向主流家庭市场的全新品牌乐道发布后，引起了市场高度关注，首款车型家庭智能电动中型SUV乐道L60上市后定单超过预期，已于9月28日开启全国交付。

蔚来中国的新一轮增资，显示了战略投资者对于蔚来行业领先地位的高度认可，以及对智能电动汽车产业高质量发展的坚定支持。蔚来将保持对技术创新和充换电基础设施的持续投入，进一步提升在产品、服务和社区方面的竞争优势，为公司的长期发展打下坚实基础。

耐心资本“瞄准”新能源车企

在新一轮科技革命席卷的当下，前沿产业对于社会发展的引领作用愈加明显，其中，新质生产力的代表企业们在其中发挥了关键引领作用。

新质生产力主要通过技术革命的突破催生，对产业原创技术创新要求较高。聚焦新能源汽车行业来看，科技创新和技术突破产出不确定大、研发投入规模大、回报周期长等特征，整个行业的规模扩张并非一日之功，很多技术创新往往不会立刻产出回报。

中国汽车工业协会副秘书长陈士华在接受媒体采访时表示：“新能源汽车产业是集新能源技术、新材料、先进制造等诸多新科技为一体的未来产业，是塑造新质生产力的代表。我国新能源汽车产量占全球比重超过60%，依靠科技创新在全球市场中占据领先地位。当前，新能源汽车处于成长期，仍需要以技术创新为核心要素的新质生产力来不断推动发展，这对于行业来说，是难得的历史机遇。”

也正因此，我国新能源汽车产业发展不仅需要企业广泛参与和市场驱动，更离不开战略引领和政策和资本支持。

今年以来，中央和地方政府相继出台汽车以旧换新、交通运输大规模设备更新、新能源汽车下乡等相关政策和措施，政策红利持续释放。与此同时，国家层面的重磅会议中，也多次强调要发展新质生产力和加强国家战略科技力量的布局。

4月30日，中共中央政治局召开会议，强调要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。7月15日至18日召开的第二十届三中全会，再次对上述方向进行了强调。

蔚来第二制造基地车辆生产线

在政策大方向的鼓励下，许多拥有政府背景的产业资金，也“瞄准”了新能源汽车产业，并为产业上下游产业链的发展不断提供资金支持。包括比亚迪、宁德时代、一汽、上汽、蔚来等在内的诸多新能源行业企业，都获得过来自政府背景的投资资金对于其基础研发领域的支持，致力于核心技术领域的突破。

身处世界百年未有之大变局，我国的新能源汽车产业在当下更需要长期耐心资本的支持。9月18日召开的国务院常务会议，也指出要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。

本次拥有政府背景的战略投资者对于蔚来中国的33亿元战略增资，正是来自国资耐心资本的一次具体的实践。

有芯有魂的“换道超车”

在政策产业引导和市场驱动的双重因素刺激下，中国汽车产业已进入到“新旧动能”转换的关键阶段。其中，今年7月是一个关键性节点——当月国内新能源汽车渗透率首次突破50%，意味着新能源汽车已经真正成为汽车市场消费主流选择。

从更深的层面看，消费者选择变化的背后，蕴含着的是中国汽车品牌的整体走强。在新能源转型带动下，长安、吉利、比亚迪等中国品牌的新能源汽车销量增长显著。而在新势力当中，问界、蔚来、小鹏等品牌，凭借产品与技术方面的创新，在竞争中不断推陈出新，在实现销量稳健突破的同时，也为消费者提供了更多选择。

相比之下，在新能源转型方面相对滞后的合资品牌则出现较强的颓势：部分韩系、美系和法系等合资品牌的在华销量出现了大幅下滑。

中国新能源汽车品牌的崛起，一方面源于我国汽车产业链的成熟，另一方面也源于中国车企们的厚积薄发。近十年来，我国新能源车产业链蓬勃发展，并已经贯通了基础材料、关键零部件、整车生产、制造装备、补能基建等一系列造车的关键环节。随着新能源汽车产销量的不断增加，规模化效应也将更加凸显，这也将有助于供应链和制造成本的进一步降低，形成整个产业链发展的正向循环。

随着产业链日渐壮大，中国汽车品牌也实现了对欧美老牌车企的“换道超车”。而中国新能源车企之间，也已俨然展开了一场智能网联技术装备竞赛，纷纷大幅加大研发投入，以技术创新带动产品创新，有效提升消费者的智能化体验。

公开数据显示，过去四年，中国主流汽车品牌的研发投入是四年之前的2.5倍。其中，在大众市场占据统治地位的比亚迪，2023年一年里的研发投入就接近400亿元；而在高端纯电领域保持引领地位的蔚来，自2016年以来的累计研发投入已达500亿元。

尽管我国的新能源汽车产业已有了快速发展，但不少产业人士却仍保持着危机感，尤其是近年来受欧美国家在关税和芯片等方面的遏制，我国汽车产业长期被“缺芯”困扰。此外，相比缺芯的情况，“少魂”的危机更需要被重视。

合肥新桥产业园NIO House

全国政协常委、经济委员会副主任、工业和信息化部原部长苗圩曾多次强调，“中国汽车有比缺芯更致命的问题就是‘少魂’，如果没有自己的操作系统，芯片再强，汽车做的再好，都是在沙滩上起高楼。”

在7月27日的“NIO IN 2024 蔚来创新科技日”上，蔚来全量发布了国内首个整车全域操作系统SkyOS·天枢，被外界称智能电动汽车的“魂”；蔚来同时宣布自研的全球首颗5nm车规级智驾芯片神玑NX9031成功流片，实现了中国汽车行业的“芯”“魂”兼备的历史突破。目前，蔚来已构建起12项全栈技术布局，掌握的核心技术已覆盖了智能电动汽车的各个业务版块，申请中及全球已授权专利总数已超过9200件。

相比传统车企，蔚来的研发目标更为明确：专注做底层软件方面的积累。这直接为蔚来公司的多品牌运营，奠定了扎实的技术基础。

蔚来创始人李斌曾介绍称，蔚来近60%至70%的投入都是基础研发费用，不针对某一款产品，也不针对某一个系列产品，而是可以在所有车型上通用。以SkyOS·天枢为例，它可以成为所有车型和所有品牌的底座。因此，它的难度在于打地基，但研发投入效率很高。

乐道爆发验证了什么

巨额的研发投入和充换电基础设施建设，支持蔚来成为了高端纯电的王者。但高端纯电的天花板相对有限，进入大众市场的第二品牌乐道就自然成为蔚来体系能力的试金石。

今年5月，定位大众家庭市场的蔚来第二品牌“ONVO乐道”正式发布。8月，乐道L60首台量产车在新桥蔚来第二工厂正式下线。9月19日，乐道L60正式上市，基于比同级车更有优势的智能化体验，该车型订单情况超过预期。有汽车博主爆料，乐道L60上市72小时订单接近3万台。这意味着乐道L60上市直接“爆单”，让蔚来公司的多品牌阶段迎来开门红。9月28日，乐道L60已正式开启全国交付。

李斌乐道L60发布会

基于技术优势带来的产品竞争力，加上充换电网络持续完善，蔚来公司的体系竞争力在乐道上面得到了初步验证。

自今年5月起，蔚来的销量连续四个月超过2万台，持续引领高端纯电市场。截至8月底，蔚来已累计交付新车57.8万台。

今年8月，蔚来在“Power UP 2024 蔚来加电日”上对外发布了“加电县县通”计划，将把蔚来充电桩、换电站建到全国每座县城，包括在2025年6月30日前实现全国充电县县通，到2026年攻坚换电县县通。在加大基建投入的同时，蔚来能源业务也在进一步开放共建，推出了“加电合伙人”计划，面向全社会开放充换电站合作，积聚社会资本，共同建设、共享收益。

目前，蔚来换电已得到了国家、行业和资本的高度认可。自去年11月起，蔚来已与长安、吉利、江淮、奇瑞、广汽、一汽、路特斯等7家车企达成充换电战略合作，并与多家能源电力领域企业进行全方位的合作。今年5月，蔚来能源获得了拥有政府背景的武汉光创基金15亿元战略投资。

蔚来换电站

在9月5日发布的蔚来第二季度财报中，多项财务数据更是超越市场预期：蔚来二季度营收、销量均创历史新高，其中营收为174.5亿元，同比增长98.9%，环比增长76.1%；销量为57,373台，同比增长143.9%，环比增长90.9%；整车毛利率12.2%，持续领跑纯电赛道；亏损同比大幅收窄16.7%；研发投入为32.2亿元，自2016年起累计研发投入已达500亿元，截至二季度末的现金储备达到416亿元。

随着蔚来正式进入多品牌发展阶段，其整体经营情况有望实现质变，通过多品牌协同，蔚来公司可满足市场不同用户群体的需求，实现规模化效应并摊薄研发成本，在释放技术红利的同时，拓展盈利能力。

按照李斌的规划，蔚来公司拥有非常清晰的增长路径：第一，在价格带拓展方面，蔚来将通过三个品牌覆盖14万至80万区间（用BaaS模式将覆盖10万至70万区间），目标市场比竞争对手更加宽广。第二，在品类拓展方面，蔚来将发挥多品牌优势，让产品品类更齐全，更有差异化优势。第三，在区域覆盖的拓展方面，蔚来将通过销售门店向三四线城市延伸，加之充换电县县通及海外市场的推进，覆盖更多市场。

基于蔚来整体强劲的发展势头，国际知名投行也纷纷表达了对蔚来的看好：摩根大通在财报发布后，将蔚来评级调整为“增持”，并将蔚来美股的目标股价从5.3美元上调至8美元；德意志银行认为乐道L60的价格极具竞争力，并基于此将蔚来港股的目标价格由65.5港元上调至72港元。

众多利好“簇拥”之下，蔚来股价也实现一路飙涨：截至9月27日收盘，蔚来美股股价为6.52美元，收涨12.80%；蔚来港股股价为48.25港元，收涨4.44%。而自9月5日财报发布以来，蔚来美股、港股的累计涨幅已分别超过53%、43%。

随着本轮战略投资者33亿元战略投资的完成，蔚来将拥有更充沛的资金用于产品、技术、服务和社区等方面的长期发展。在清晰的增长路径下，蔚来公司将在明年形成三个品牌共同发力的局面，规划化效应近在眼前。

33亿的增资，在这个时刻进入，可谓恰到好处。