前线 | 逆转！小米超10倍认购，成全球最大规模散户IPO

凤凰网科技讯 （作者/辰逸）小米IPO在短短几天内经历了遇冷、观望、抽飞（取消认购）之后，最终的公开认购数据实现了过山车般的逆转。

据香港《经济通通讯社》报道，截止今天中午，小米IPO已经获得了超过10倍的港股散户认购。这也意味着小米IPO是2011年以来发行规模50亿美元以上香港IPO中，散户认购倍数最高的大盘股。

对比前两天关于小米IPO的遇冷，以及投资者观望的新闻报道，这堪比正向“过山车”的一幕充满了戏剧性。有意思的是，同样也是香港媒体指出：不少投资者会到最后一刻才认购。今天小米迎来的全球最大规模散户认购，证实了这一判断。

目前，雷军及其团队仍在全球各地奔波路演，这场四年来最大规模科技企业IPO，其十足的戏剧性， 足以让所有人都关注其7月9日港交所挂牌的大日子。 

命最硬的“超级独角兽” 

小米IPO遭遇了迥异以往的资本市场大环境、罕见的大变局：全球经济形势动荡、香港市场连续下挫。今年地缘冲突、贸易冲突加剧，股市、债市、汇市黑天鹅频发，香港恒生指数最近连续下跌，港股的定海神针、超级科技股腾讯都被看衰，市场整体估值水平下降，所以小米IPO很倒霉，没赶上好日子，投资机构也借机压低估值。

另外，小米IPO恰逢国内金融大环境去杠杆、市场资金紧张。供血不足已让股市动荡，市场形势微妙，反过来又让市场对中概股回A的态度转变。市场黑天鹅事件频发也增加了小米IPO的意外。

大环境的恶劣，与小米逆势迎来的超大规模散户认购形成了强烈对比。雷军有一句名言叫做“厚道的人运气都不会太差”，这句话用在此时，颇为贴切。

积极信号：市场认可小米互联网新模式

随着小米IPO获得了香港历史上最大规模散户认购，市场似乎对一个积极的信号正在放出：小米的互联网模式与新经济估值的方式，已经获得了市场的认可。

在小米的公开信中，雷军指出：“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。尽管硬件是我们重要的用户入口，但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。我们把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过自有或直供的高效线上线下新零售渠道直接交付到用户手中，然后持续为用户提供丰富的互联网服务。”

根据小米的招股书显示， 2017年小米手机销量达9140万台，较2016年大幅增长64.9%，位居全球第四；2017年小米海外市场收入超过320亿元，已进入全球74个国家和地区，并在全球15个国家和地区进入智能手机销量前五名。

小米建成了世界最大的消费级IoT物联网平台，连接了超过1亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑）；小米还投资或孵化了超过90家专注于发展智能硬件及生活消费产品的公司，构建起手机周边、智能硬件、生活消费品三层产品矩阵，小米IoT与生活消费产品分部2017年收入为234.4亿元，同比了增长88.8%。

最后，小米商城是中国第三大3C与家电类电商平台，线下坪效位居全球第二，仅次于苹果。

截至2018年3月，MIUI月活用户超过1.9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时，2015到2017年小米互联网服务收入年复合增长率74.7%，毛利年复合增长率69.3%。

中国人民大学管理学博士、华夏基石管理咨询集团高级合伙人、首席战略与组织专家苗兆光认为，人们在理解小米时有困难之处：如果说小米是硬件公司，它的电商做得非常好；说小米是新零售公司，它的互联网服务也做得很大。我们很难找到一个现有的公司来对小米进行类比，但小米肯定是一家互联网公司，而且是新一代的互联网公司，顺应了商业发展的潮流，未来非常值得期待。

他认为，尽管小米现在发展得非常好，但小米模式还没有完全显露真正实力，还有巨大的空间。

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