视频直播涉黄被查，难撼动互联网大佬千亿生意？

上周，文化部公布查处YY、虎牙直播、9158、六间房等19家网络直播平台，主要原因是“涉嫌提供含有宣扬淫秽、暴力、教唆犯罪、危害社会公德内容的互联网文化产品”。这并不是一则简单的文化执法新闻，整顿色情与暴力内容背后牵涉到一个营收百亿、市值图谋千亿的巨大产业链条，诸多互联网巨头牵涉其中。其中YY和虎牙直播同属于雷军担任董事长的纳斯达克上市公司——欢聚时代；9158则是香港上市公司天鸽互动旗下平台。

面包财经翻查了相关上市公司的财务报表，通过可靠的数据展示网络直播背后的生意经。

 纸醉金迷背后：互联网巨头与千亿市值 

文化部的新闻发布会中使用了“纸醉金迷”来表述某些网络直播室。其实真正赚钱的，是这些直播室背后的视频直播平台。已经有多家视频直播公司在美国和香港上市，其中市值最大的是欢聚时代（YY.O）和天鸽互动（1980.HK）。

欢聚时代于2012年在纳斯达克上市，雷军是其投资人并担任董事长。天鸽互动于2014年7月在香港上市，此次被点名的9158正是其最主要的收入来源；除创始人外，新浪香港也是天鸽互动大股东。

根据最新发布的年报，两公司2015年总收入合计超过65亿元，净利润合计约11.8亿元。视频网络直播是这两家公司最重要的收入来源之一。其中，天鸽互动近九成收入来自网络视频直播相关业务。以下是欢聚时代近年来净利润走势图： 

截止文化部召开新闻发布会当日，欢聚时代总市值约34亿美元，折合人民币约220亿元；天鸽互动总市值70多亿港元。在文化部发布会召开后，两家公司股价均有不同程度下挫，但很快就回稳，文化部的整顿似乎并没有给两家公司在资本市场上造成太大的打击。

作为欢聚时代的董事长，雷军和他的伙伴们很可能是网络视频直播最大的赢家之一。欢聚时代去年就已经启动私有化，一旦私有化成功并顺利回归A股，欢聚时代的总市值很可能达到千亿级别。当前欢聚时代市值与A股上市公司暴风科技相当，但2015年欢聚时代的净利润是暴风科技的接近6倍。如果欢聚时代在A股拿到与暴风科技同样的市盈率，则市值轻松超过1300亿人民币。

视频聊天室里面的所谓“纸醉金迷”和“一掷万金”背后是资本市场上更大的利益。与资本市场紧密相连的不仅仅是这两家上市公司。文化部点名的各网络直播平台，大部分都有互联网或娱乐巨头入股，涉及多家上市公司。如需要查看更多在美上市的中国科技公司财务数据，可以在面包财经微信公众号（ID：mbcaijing）上输入“中概股”调阅相关图表。

 土豪金主与十万主播的名利江湖 

在网络视频直播背后，运转着一套独特的经济与利益系统，天鸽互动的招股书与财报中完整展现了这一利益系统的运转情况。

用最简单的方法描述视频直播的经济系统就是：收看直播的观众在视频聊天室中购买各种虚拟礼品赠送主播，平台、分销商、销售代理、室主和主播按照不同比例分账，分享礼品销售带来的收入。

各种角色在视频直播的生意中承担着不同的功能。平台处于最顶端，其下是若干名大分销商。天鸽互动的分销商数量不多，最少时仅有3名。2014年5大分销商共贡献了平台约60%的收入，2015年情况类似。分销商之下是约1500多名销售代理，这些销售代理在整个系统运转中起到关键作用，直接负责各种虚拟物品的销售。各个聊天室室主和主播则负责吸引观众购买虚拟礼品。

但室主与主播是一个非常庞大的群体，想脱颖而出并不容易。在主播数量最多的2014年，天鸽互动有4万名主播，聊天室数量高达28000个。2015年数量有所降低，但主播数量仍然有36261名，聊天室数目有26192个；很多室主由主播本人兼任。以天鸽互动披露的市场占有率推算，最大的几家直播平台所拥有的主播数量合计在10万以上。

少数挥金如土的土豪们，是室主与主播争取的重点。根据天鸽互动的招股书与财报，有约3%的付费用户年均消费在6000元以上；这些客户的年人均消费约为26万。其中每年花费上百万“捧”主播的大有人在。

吸引观众花钱送礼，尤其要获得土豪的青睐，才能从几万甚至几十万主播中脱颖而出获得收入。这正是各主播利用种种手段博眼球，遭受文化部重罚的核心原因所在，只有博得足够眼球，获取足够多的“礼品”，主播室主们才有钱赚。

互联网视频直播，是个大江湖。一边是挥金如土的土豪，一边是资本市场的千百亿运作；主播的胸围与挑逗的言辞，只不过是路人甲乙丙丁的谈资。

文化部的发布会结束了，欢聚时代的私有化还在紧锣密鼓的进展中。热议之后，生意照旧？

本文作者：面包财经（ID：mbcaijing）

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