5年亏超50亿，优必选继续赔本赚吆喝

文｜韩 湘

“智能服务机器人领导者”、“人形机器人第一股”等众多响亮头衔加身的优必选，于近日发布了持续亏损的年报。

数据显示，优必选2024年实现营业收入13.05亿元，同比增长23.7%；毛利3.74亿元，同比增长12.4%；净亏损11.60亿元。近五年来，优必选亏损超过50亿元。

从财报看，优必选虽然实现了营收、毛利的增长，但仍深陷于亏损泥潭。据「数智研究社」了解，除了亏损外，优必选还因路线之争的“内讧”导致控制权生变，至今仍处于无实控人状态。

五年亏超50亿元

2024年优必选实现营收13.05亿元，同比增长23.7%。对于营收增长，优必选将其归因于不断推出消费级智能新品、新应用场景增加等。

从营收构成看，目前优必选的营收主要来自于销售智能机器人及智能机器人解决方案，核心业务包括教育智能机器人、物流智能机器人、其他行业定制机器人、消费级机器人和其他五大方面。其中，教育智能机器人、物流智能机器人和消费级机器人是其营收的核心组成部分。

从经营数据来看，2024年，教育智能机器人及智能机器人解决方案贡献3.63亿元收入，同比微增4.6%；物流智能机器人贡献3.22亿元收入，同比下降17.5%；其他行业定制智能机器人贡献1.44亿元，同比增长126.1%；消费级机器人贡献4.77亿元，同比增长88.1%。其他业务收入255.8万元，同比下降9.5%。

也就是说，消费级机器人、物流智能机器人和教育智能机器人业务累计贡献了近九成营收，而标榜“人形机器人第一股”背后所属的其他行业定制智能机器人业务的贡献的营收占比只有10.8%，这个数据相较去年的5.9%来说有明显增长，但和2024年上半年的18.7%相比，却出现了下滑。

对于定制智能机器人业务，周剑继续画饼，“未来人形机器人的数量将远超人类，每个人身边的人形机器人数量可能远不止一台。”

前途看似光明，道路实则一片荆棘。

从2020年以来，优必选至今仍未尝到盈利甜头。「数智研究社」发现，从2020年至2024年间，优必选分别亏损7.07亿元、9.18亿元、9.87亿元、12.65亿元和11.60亿元，累计亏损超过50亿元。

至于2024年亏损收窄，「数智研究社」发现与优必选的“降本增效”策略有关。2024年，优必选的研发投入、管理费用等均收窄了。其中，管理费同比收窄7.4%为3.70亿元，研发投入收窄2.5%为4.78亿元。仅有销售费用微增3.5%为5.24亿元。

不过，优必选虽未品尝到盈利甜头，但账上仍有现金及现金等价物11.91亿元。作为对比，2023年末时账上现金有5.21亿元。按照目前的亏损状态，优必选的资金也并不充裕。

早期投资人退场

优必选的控制权，在2024年12月29日公司上市一周年之际迎来大变。

当晚，优必选在港交所发布公告，称董事会主席、执行董事兼CEO周剑与赵国群、夏拥军、夏佐全、王琳、熊友军分别签署终止协议，以结束一致行动方协议，该协议自12月29日生效。此外，深圳智能优选与周剑订立的一致行动方协议也已终止，12月29日起生效。公告称，终止一致行动方协议将简化董事会及股东大会决策流程。

同时，周剑则承诺自2024年12月29日起12个月内，不会以任何方式减持其持有的7040万股优必选股票。在解除一致行动方协议后，包括赵国群、夏佐全等在内的诸多股东很有可能在接下来进行股份减持操作。

据「数智研究社」了解，解除一致行动方协议背后，是创始人和股东们就优必选未来的发展方向产生分歧。有股东认为优必选应该继续加大投入研发，保持行业内的技术领先优势。但也有部分股东认为优必选应该尽快实现商业化。路线分歧导致公司决策混乱，这给优必选的运营效率、经营情况带来负面影响。在董事会会议上，股东阵营出现了对立方，原本团结一致的团队因为路线之争，变得四分五裂。

“内讧”公开后，投资者对于优必选的信心出现动摇，担心如果不能有效解决内部矛盾，很可能影响优必选公司长期的发展。12月30日，港股一开盘，优必选跌幅就超过20%。午后优必选跌幅进一步扩大，盘中最低触及61.5港元/股的历史新低。当日收盘，优必选报62.45港元/股，总市值不到270亿港元。

作为对比，2024年3月，优必选被纳入港股通标的后，其股价猛地上蹿至328港元/股的高点，市值超过1300亿港元。9个月时间，优必选市值没了千亿港元，重新回到了解放前。

面对股价暴跌和市值缩水，优必选不得不采取一些措施稳住局面。周剑在发布的内部邮件里表示，“我们正面临前所未有的挑战，但请相信，优必选的核心价值和愿景从未改变。我们将一起克服困难，迎接新的曙光。”

优必选股价大跌后，股东腾讯控股于2025年1月3日、7日分别减持928.95万股、975.31万股优必选股票，套现10.34亿港元左右。减持后腾讯持有优必选股票比例从8.05%降至2.08%。之后减持，腾讯无需再发公告。值得注意的是，2024年三季度末时，腾讯持有现金近1500亿元，定期存款及其他为2800.49亿元，根本不缺钱。换句话说，腾讯可能已经不再看好优必选的未来，退出成为了最好的选择。

和腾讯一起减持的还有股东夏佐全、王琳和民银资本。其中，王琳在解禁后连续三次减持272.6万股，累计套现1.7亿港元。股东夏佐全减持200万股，累计套现1.12亿港元。民银资本则通过间接全资附属公司“清仓”所持有的174.8万股股份，套现1.38亿港元。资本的“宠儿”优必选，彻底沦为“弃儿”。