铜价上涨拖累格力业绩，董明珠年底要“放大招”？

雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

“格力电器今年宁可损失几十个亿的利润，也不降低产品的品质。”在近期做客天猫双11《生活提案局》时，格力电器董事长董明珠如此表示。

据格力电器最新披露的财报，今年前三季度，公司实现营业总收入1265.44亿元，同比下降8.07%；录得归母净利润172.74亿元，同比减少19.51%。其中，公司第三季度的单季归母净利润更是下滑超4成。

对于格力电器年内承压的业绩表现，董明珠将部分原因归结为铜价上涨，“铜价是铝价的5至6倍，如果要维护品牌，肯定要舍弃一部分利益，所以格力电器坚持使用铜来保证品质。”

事实上，作为“白电三巨头”之一，格力电器业绩下滑的背后，也折射出了当下家电行业整体承压的严峻现实。在家电行业愈加激烈的存量竞争下，格力选择加码布局液冷赛道。

半年报显示，公司依托在商用空调领域的技术沉淀，已自主实现氟系统、水系统、液冷系统三大技术路线全覆盖，可匹配边缘机房、传统IDC、高密度AIDC、超算全场景。

与此同时，格力的空调主业则交由AI赋能。在前述节目中，董明珠还透露，格力年底会推出一款能重新定义家电的产品，“也许这空调用完10年以后可以原价卖掉”。

三季度净利下滑超4成，董明珠回应业绩下滑

10月26日，格力电器披露2026年三季度报告。今年前三季度，格力电器实现营业总收入1265.44亿元，同比下降8.07%；录得归母净利润172.74亿元，同比减少19.51%。

其中，第三季度，格力电器的单季营业总收入为368.71亿元，同比下降7.9%；归母净利润为39.96亿元，同比减少超4成。

今年前三季度，格力电器销售毛利率为27.03%，较上年同期的28.44下滑约1.41个百分点。

对于这份难言出色的财报，董明珠在近日做客天猫双11《生活提案局》时表示，公司今年业绩的下滑是因为铜在涨价。

据财中社，自2025年下半年开始，受美联储降息预期、印尼Grasberg铜矿停产、AI/电网需求等多重因素影响，铜价整体呈现震荡上行态势。

董明珠称，铜价是铝价的5倍、6倍，如果要维护品牌，肯定要舍弃一部分利益，所以格力电器坚持使用铜来保证品质。“铝一定是可以做的，但稳定性、可靠性、持续性都要打上问号，那消费者就变成受害者了。”

关于“铝代铜”的问题，格力电器方面其实已多次说“不”。

去年12月，在小米、美的、海尔等多家空调巨头齐齐加入《空调铝强化应用研究工作组自律公约》之际，董明珠却表态称依然坚持不用“铝代铜”，原因在于其未达到与铜同等的技术条件和保障。

今年1月，格力电器发布《关于近期市场关切问题的说明》，其承诺格力家用空调不涨价，且暂无“铝代铜”相关计划。

而在《生活提案局》节目中，董明珠进一步强调，格力电器今年宁可损失几十个亿的利润，也不降低产品的品质。格力电器要做的是长期主义者，打造世界级的品牌。

不过，这并不意味着格力电器对“铝代铜”技术持忽视态度，董明珠此前曾强调，“我们并没有说不研究，我们一定研究，直到铝能够完全替代铜，我一定上铝。”

在1月发布的《关于近期市场关切问题的说明》中，格力电器也表示，未来若相关研究能完全满足格力质量和技术标准要求并正式应用，其将予以明确标注，充分保障消费者的知情权与选择权。

除了铜价上涨的因素外，消费端的需求减弱也对格力电器的业绩产生了一定的影响。格力电器在三季报中指出，公司消费电器业务的同比下降，影响了公司的业绩表现。

据产业在线数据，2026年前三季度，中国家用空调行业总销量为1.50亿台，同比下降8.4%。分季度看，降幅逐季扩大，第一季度同比下降2.8%，第二季度同比下降9.3%，第三季度降幅达15.1%。

格力电器在三季报中坦言，家电行业整体承压，下行压力持续加大，行业竞争进一步加剧。

产业在线数据显示，2026年第三季度，格力电器家用空调内销及外销出货量分别同比下滑13.8%、34.0%。

面对挑战，公司采取差异化竞争策略，以技术和质量优势聚焦中高端市场，营收规模有所下降；同时面对原材料价格高企影响，公司坚持“卷品质不卷价格”的经营理念，产品销售价格相对稳定，对公司利润产生了一定影响。

家电行业普遍承压，格力加码布局液冷赛道

事实上，格力电器的业绩下滑，也是当下家电行业整体下行的缩影。

奥维云网（AVC）推总数据显示，今年1月至9月，中国家电大盘（不含3C）零售额为6041亿元，同比下降10%。分季度看，一季度、二季度、三季度分别减少6.0%、12.4%、10.1%。

分品类来看，今年1月至9月，空调品类零售额同比下滑15.9%，降幅高居首位。

同期，厨卫大电、彩电、洗护、制冷、厨小电、清洁电器品类，亦分别同比下滑10.3%、9.0%、7.1%、5.8%、5.2%及2.3%。

受此影响，家电企业的业绩普遍承压。不久前，“白电三巨头”中的海尔智家同样交出了一份营收、净利双降的三季报。

今年前三季度，海尔智家实现营业总收入2218.19亿元，同比下降5.23%；录得归母净利润149.99亿元，同比减少13.67%。

同期，美的集团的营业总收入为3690.87亿元，同比微增1.2%；归母净利润为413.93亿元，同比增长9.27%，系“三巨头”中唯一保持营收、净利双增的企业。但与上年同期相比，其营收、净利增速均明显放缓。

另据野村东方国际证券研报，今年前三季度，美的集团C端智能家居事业群营收因内销疲弱和公司取消新冷年开盘影响而承压，但其中外销OBM业务营收成长性依旧亮眼。

家电行业步入愈加激烈的存量竞争阶段之际，液冷赛道却在AI的加持下持续升温。

赛迪顾问数据显示，2025年中国液冷数据中心整体市场规模达159.8亿元，同比增长45.2%，预计2026年达232.5亿元，2028年将突破470亿元。

中金公司则预测，2026年全球智算中心液冷市场规模有望突破1147亿元，同比增长273%。

凭借数十年暖通业务沉淀的冷源技术与制造能力，包括格力、美的、海尔等在内的家电巨头纷纷杀入这一赛道。

格力电器在半年报中提到，上半年，公司数据中心业务继续突破，先后中标头部通信运营商全国机房空调年度集采、互联网液冷算力中心等标杆项目。

11月7日，格力电器又宣布，公司近日成功中标中国移动、中国铁塔温控设备集中采购项目，订单规模超过3亿元。

据格力电器介绍，中标产品涵盖风冷型氟泵机房专用空调、冷冻水型列间空调、干湿复合机房空调、基站专用空调，为全国范围内数据机房、通信基站提供安全可靠、节能高效的一体化温控解决方案。

据证券日报，格力电器相关负责人表示，格力电器在商用空调领域积累的压缩机、换热和系统控制技术，为拓展数据中心液冷业务提供了基础。目前，格力电器已形成覆盖氟系统、水系统和液冷系统的产品布局。

该负责人还透露，格力后续将围绕自然冷源利用、磁悬浮压缩机及智能控制等关键技术持续开展研究，加强与控股子公司浙江盾安人工环境股份有限公司的协同，完善从核心部件到系统集成的配套，并深化与通信运营商、云厂商及算力枢纽的合作。

值得一提的是，今年2月，格力电器还联合国内头部IDC服务商光环新网共同投资成立了格安数据信息科技（昆山）有限公司（简称“格安数据”）。

天眼查信息显示，格力电器通过其持股60%的上海格力科技管理有限公司，持有格安数据40%的股份，为其实际控制人。

据昆山市融媒体中心，格安数据将聚焦最新液冷技术、数据处理、云计算设备、机房制冷设备、物联网设备销售等前沿领域。

AI赋能家电主业，董明珠预告年底“王炸”新品

新赛道为公司提供业绩增量的同时，格力电器的家电主业则交由AI赋能。

在《生活提案局》节目中，董明珠谈及AI家电时表示，对没有实力的企业，AI就是个概念游戏；对有实力的企业，则是实打实的技术升级。

董明珠认为，真正的AI智能不在表面的语音交互，而是实现物与物的打通、人与物的高层次控制。

董明珠还拿格力AI空调举例，称其能识别房间里的人数、感知环境温湿度变化，自动调节能量输出，人多的时候功率调高保证舒适，房间没人就自动降频节能，不需要用户手动操作。

雷达财经梳理发现，近年来，格力电器已推出多款AI产品。在中高端市场，格力电器推出了“AI清凉王”、“AI月亮女神”、“AI冷静王”等产品。

其中，“AI清凉王”挂机通过搭载AI动态节能2.0技术，可实现节电率从13.6%提升至23%；“AI月亮女神”通过搭载单贯流可逆上下出风技术，打造零温差睡眠空间。

而“冷静王”作为诞生于1995年的老牌IP，亦被AI赋予了新的活力。据悉，荣获AWE2026艾普兰金奖的“AI冷静王”，不仅仅是空调，还是全屋智能的“中枢大脑”。

该产品通过集成多模态感知与AI决策技术，具备本地计算存储能力，可深度协同管理全屋家电，断网时仍能稳定运行，支持多达50台终端智能联动。

据格力电器半年报，今年上半年，“冷静王”系列全国销售额已超50亿元。

格力电器表示，其将围绕“更冷、更静、更省电”的产品特性，搭载“风不吹人”技术，继续提升“冷静王”IP的市场口碑，打造百亿级大单品。

此外，今年3月，格力电器还与京东联合举行了“以真爱筑新家”战略合作发布会。会上，双方正式签署协议，明确AI系列空调三年销售1000万台的核心目标。

值得一提的是，在《生活提案局》节目中，董明珠还抛出了一个预告，称格力电器年底会推出一款能重新定义家电应该是什么状态的产品，定位达到奢侈品级别，“也许这空调用完10年以后可以原价卖掉”。

有关格力电器的后续发展，雷达财经将持续关注。