阿特斯三季报：营收环比回升，Q3经营现金流回正7.75亿，储能前三季度大增55%

2026年10月30日,阿特斯(688472.SH)披露2026年第三季度报告。前三季度,公司实现营业收入186.47亿元,同比下降40.37%;归母净利润亏损9526.07万元,扣非净利润亏损7.49亿元。其中,第三季度单季营收58.63亿元,归母净利润亏损3.95亿元。

业绩承压主要受光伏行业竞争加剧、产品价格承压、光伏板块业务量减少及美国业务调整等因素影响。公司在三季报中表示,储能板块业务增长尚不足以抵消光伏板块业务量减少的影响。与此同时,第三季度营收环比回升约3.7%,综合毛利率环比改善,经营活动现金流实现7.75亿元净流入,部分经营指标呈现边际改善。

光伏业务主动调整,经营指标出现积极变化

面对行业竞争与价格压力,阿特斯坚持“量利平衡”,主动调整光伏发货节奏和业务结构,聚焦高价值市场、核心客户及高效产品。

从季度经营数据看,公司部分指标已出现积极变化。据财报数据测算,第三季度营收环比增长约3.7%,综合毛利率约7.95%,环比提升约0.92个百分点;前三季度综合毛利率约12.44%,同比提升约1.66个百分点。此外,公司10月投资者交流记录显示,第三季度扣非归母净亏损环比收窄约17%,显示出部分盈利指标呈现边际改善。

利润端方面,公司10月30日披露的减值公告显示,第三季度计提各类信用及资产减值准备合计约2.79亿元,其中资产减值损失约1.67亿元、信用减值损失约1.12亿元,对当期合并利润总额影响约2.79亿元(未考虑所得税影响)。相关计提涉及存货、固定资产、合同资产及应收款项等,反映出行业调整期企业面临的资产价值及信用风险管理压力。

现金流方面,第三季度公司经营活动现金流净流入7.75亿元,较第二季度实现由负转正。在此带动下,前三季度累计经营现金流净流出收窄至约1.20亿元,较上半年累计流出8.94亿元显著好转。此外,公司主动调整投资节奏。在行业深度调整期,谨慎把控资本支出有利于降低资金占用、提升经营弹性,为后续业务结构调整提供资金空间。

储能业务盈利支撑凸显,全球市场拓展持续推进

相较于光伏业务的调整,储能已成为阿特斯重要的业务增长支撑。公司10月投资者关系活动记录显示,2026年前三季度,上市公司储能系统销售约9GWh,同比增长约55%,交付区域覆盖北美、欧洲、澳洲、拉美等海外核心市场。尽管原材料价格波动及行业竞争对盈利形成压力,但储能业务整体的目标毛利率得到了保持。

全球市场拓展方面,截至2026年上半年末,阿特斯全球累计交付大型储能系统超过23GWh。旗下e-STORAGE持续深化海外合作,上半年与英国德拉克斯集团签署420MWh储能系统供货协议,并通过与瑞士Axpo旗下子公司的合作进一步拓展意大利市场。

储能业务持续增长的背后,是公司多年积累的全球项目交付经验与技术能力。截至上半年末,阿特斯全球累计交付大型储能系统超过23GWh。旗下e-STORAGE持续深化海外合作,上半年与英国德拉克斯集团签署420MWh储能系统供货协议,并通过与瑞士Axpo旗下子公司的合作进一步拓展意大利市场。技术方面,公司持续完善从电芯、PCS、EMS到系统集成的全链条能力,推出SolBank 4.0等新一代产品,并推进储能组串式PCS自主研发及海外规模化交付。随着核心设备自主化能力提升及海外项目持续推进,公司有望进一步增强产品协同、成本控制及项目交付能力。

技术升级与全球化布局并进,长期发展空间可期

在优化业务结构的同时,阿特斯持续推进高效光伏技术研发及全球化布局。技术方面,第三代TOPCon组件于8月实现全球量产交付,最高功率达670W、组件效率达24.8%;HJT技术量产效率超27.36%。同时,积极推进银包铜等降本技术应用。

海外布局方面,公司通过“合资+租赁”模式调整美国业务。美国组件一期5GW工厂已按照租赁合同收取租金;由参股合资平台运营的美国HJT电池工厂于7月启动生产。公司10月投资者交流进一步透露,该工厂一期三条大线已于10月达产,但成本完全达标仍需时间,美国业务的规模化收益尚待进一步释放。这使公司在应对贸易政策变化的同时,继续参与美国本土制造业务。

股东回报方面,截至2026年9月末,公司本次股份回购累计投入约3.65亿元。

短期承压不改长期底色,2027年盈利修复值得期待

公司管理层在10月投资者交流中对2027年经营修复释放了积极预期:预计全球光伏市场增长10%至15%,力争在保持盈利的基础上推动光伏组件发货量重回增长轨道。同时,管理层表示,当前光伏板块主要亏损与闲置产能折旧有关,剔除闲置产能折旧后,其余业务基本打平。随着未来发货量恢复,新增出货有望改善闲置产能折旧对利润的摊薄影响,为盈利修复提供弹性。

随着行业能效新标准逐步实施、落后产能有序出清,光伏产业有望加快向价值竞争转型。凭借高效产品、全球化市场布局及持续优化的经营结构,阿特斯有望把握新一轮行业发展机遇,推动盈利能力逐步修复,为中长期增长打开新的增长空间。