储能前三季度大增55%，Q3现金流转正，阿特斯三季报释放“防守反击”信号

10月30日,阿特斯公布2026年第三季度财报。前三个季度,公司实现营收186.47亿元,同比下滑40.37%;归母净亏9526.07万元。其中,第三季单季收入58.63亿元。

业绩承压主要受光伏行业竞争加剧、产品价格下行及美国业务调整等因素影响。不过,在行业深度调整期,公司部分经营指标已出现边际改善:第三季度营收环比增长约3.7%,综合毛利率环比提升,经营活动现金流实现7.75亿元净流入。

光伏业务主动调整,经营指标与现金流边际改善

面对行业价格压力,阿特斯坚持“量利平衡”策略,主动调控光伏出货步调,锁定高值市场与重点客户。从经营数据看,第三季综合毛利约7.95%,环比增约0.92个百分点;前三季度综合毛利约12.44%,同比升约1.66个百分点。10月投关纪要显示,Q3扣非净亏环比缩窄约17%,盈利指标显现好转。此外,公司Q3依据审慎准则计提减值准备约2.79亿元,对当期利润造成一定干扰。

相较利润数据,现金流表现更趋优异。第三季度经营现金流净流入7.75亿元,单季顺利转正;前三季度累计净流出缩减至约1.20亿元,较上半年8.94亿元净流出显著改善。同时,公司前三季度购建长期资产付现约22.46亿元,同比骤降55.83%,在行业调整期,审慎安排资本投入有助于降低资金占用,增强经营灵活性。

储能支撑突显:前三季销9GWh,大增55%

储能已成为阿特斯跨越周期的关键利润支柱。据10月投关纪要,前三季度上市公司储能系统销量约9GWh,同比增约55%,交付涵盖北美、欧洲、澳洲及拉美等主力市场。

盈利层面,半年报资料显示,上半年储能业务创收56.59亿元(占总营收约44%),分部净利达6.78亿元,已构成稳固的盈利贡献。公司称,虽原料价格波动,但储能整体目标毛利率得以维持。截至上半年底,阿特斯全球累计交付大型储能超23GWh,旗下e-STORAGE连获海外大单(如与英国德拉克斯集团签420MWh协议、进入意大利市场)。

技术升级与全球化布局并进,持续提升竞争力

光伏技术侧,第三代TOPCon组件已于8月全球量产交货(最高功率670W、效率24.8%);HJT量产效率破27.36%;储能技术方面,公司拥有从电芯、PACK、PCS到EMS的全链能力,推出SolBank 4.0及自研组串式PCS,核心优势持续巩固。

美国业务布局方面,公司通过“合资+租赁”模式调整经营结构。美国组件一期5GW工厂已按照租赁合同收取租金;由参股合资平台运营的美国HJT电池工厂于7月启动生产,一期三条大线已于10月达产。通过调整海外制造布局,公司在应对国际贸易环境变化的同时,继续参与美国本土制造业务。

展望2027:剔除闲置折旧主业持平,增量即利润

关于当前光伏业务的盈利状况,管理层表示,公司整体扣非归母亏损规模大致相当于光伏板块闲置产能的折旧成本,剔除这部分闲置产能折旧后,光伏板块其余部分基本打平。这表明,闲置产能折旧是当前光伏业务利润承压的重要因素之一。

对于未来,公司管理层释放了积极预期:预计2027年全球光伏市场增长10%至15%,公司力争在保持盈利的基础上,推动光伏组件发货量重回增长轨道,新增出货有望提升产能利用率,改善固定成本摊薄水平,为盈利修复提供进一步支撑。

依托充裕现金流、高速增长的储能业务及全球布局,阿特斯已积攒充足动力,有望在2027年率先迎来业绩的反转与修复。