紧急撤IPO！欣旺达放弃A+H，小米理想入局动力电池

作者 | 冯晓亭 编辑 | 吾人

来源 | 融中财经

近日，欣旺达一口气发布多份公告。

公告中关键的信息分别是：终止发行H股并在港交所主板上市；同意小米出资17亿元增资旗下欣旺达动力；增资完成后，欣旺达动力不再纳入上市公司合并报表。

这意味着，欣旺达筹划一年多的“A+H”计划正式落幕。与此同时，动力电池子公司“欣旺达动力”也迎来了新股东。

撤回的时间点颇为微妙，同一天披露的还有欣旺达2026年三季度报告。据这份最新财报数据，2026年前三季度，欣旺达营收634.62亿元，同比增长45.78%，但净利润同比下滑，归母净利润为6.13亿元，同比下滑56.37%。不难看出，欣旺达的生意越做越大，但赚到手的钱反而少了。

欣旺达背后的掌舵人，是来自茂名的王明旺。在最新一期胡润百富榜上，王明旺夫妇以105亿元身家上榜，排名较上一年下滑230位，但仍是茂名首富。

回顾欣旺达这些年在资本市场的轨迹，从创业板IPO、赴瑞士发行GDR，到分拆子公司IPO、冲刺“A+H”，再到主动按下终止键，转身拉来小米、理想等产业资本，同时以LP身份近年来频频出资产业基金。让我们所见，一个横跨电池、储能与产业基金的投资版图，正浮出水面。

撤回一个IPO

先看公告本身。

10月28日，欣旺达召开第七届董事会第三次会议，审议通过终止H股发行上市的议案。公告给出的理由很简短，“基于市场环境与公司自身变化及发展规划的综合考量，秉持维护股东利益的原则，经审慎分析和论证”，同意公司终止发行H股股票并在香港联交所主板上市。

与此同时，公司还强调，“目前公司经营状况正常，此次终止H股发行上市事项，是公司基于对多方面因素的全面权衡及实际情况作出的审慎决策，不会对公司的经营活动和持续发展造成重大影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。”

欣旺达闯关港股IPO这条时间线，还要拉回一年多以前。

时间回到2025年7月，彼时，欣旺达董事会审议通过了H股发行议案，并很快通过临时股东会表决；同年7月底，公司正式向港交所递交上市申请。对于筹划港股IPO，公司的说法为，“为深入推进公司全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象及综合竞争力，助力公司长远发展。”

也的确，据其披露的招股书，IPO募资金额拟用于实现公司的国际增长策略，包括扩展海外新生产设施以及全球销售及服务网络，以更好地触达不断增长的国际客户群体；投入研发以保持公司在锂离子电池行业的领先地位，并进一步提升公司技术能力等。

但赴港这条路，并非坦途。

按港交所规则，上市申请满6个月未完成即失效。2026年1月30日，欣旺达首份申请满六个月失效，并于当天重新递表。7月30日，这份更新后的申请再次失效，不过此后公司没有再递表，并在三个月后，主动按下了终止键。

值得注意的是，近期选择终止港股IPO的A股公司，不止欣旺达一家。

据LiveReport统计，截至2026年7月24日，年内已有10家A股公司宣布终止赴港上市，包括玲珑轮胎、紫光股份、科泰电源、华海清科、万兴科技、南都电源、新奥股份、华恒生物、诺思兰德和大洋电机。9月，创业板公司汉得信息也宣布终止H股上市，理由同样是综合考量宏观经济、资本市场环境与自身发展规划。无独有偶，中文在线、蓝色光标等公司也于近日相继宣布终止H股上市计划。

企业主动叫停H股IPO，核心原因还是在于市场承接力正在减弱。如下图所示，自今年7月以来，港股新股首日破发比例攀升，这些新股累积表现跌穿上市价的比例更是近乎80%。

在这样的市场环境下，即便企业强行发行，大概率也要折价定价，甚至面临破发情况。因此，两相权衡，主动终止H股上市，不失为一种止损的选择，也为日后择机重启留出了余地。

孵化的独角兽，迎来新股东

与终止H股消息同时出现的，还有小米增资欣旺达动力这一重磅消息。

据欣旺达公告消息，其旗下动力电池主体欣旺达动力引入新股东，小米通过全资子公司瀚星创业投资有限公司出资17亿元，认购欣旺达动力约8.98亿元新增注册资本，增资完成后持股5.34%。欣旺达及其他原有股东放弃本次优先认购权。

按照增资方案，小米一跃成为欣旺达动力第三大股东，排在前面的，是欣旺达旗下的欣旺达惠州新能源有限公司和理想汽车。

小米和欣旺达动力之间的关系，此前停留在供应链合作层面。

今年9月，小米汽车与中创新航、欣旺达动力共同官宣“小米龙甲电池”战略合作。活动当天，欣旺达集团创始人王明旺接受采访时表示，“我们跟小米的合作，是基于市场需求和应用场景，龙甲电池对系统场景进行了一个系统的定义和规划，在这个顶层设计基础上，欣旺达在研发、材料、工艺、寿命、制造、服务全链条上都设定了高标准的技术指标，特别是安全性、可靠性和产品生命周期的研发，双方团队实施了多重渗透式管理。”

小米并不是第一个对欣旺达动力出手的车企。

9月4日，欣旺达公告称，理想汽车出资26.5亿元增资欣旺达动力，认购约14亿元新增注册资本，对应增资后8.79%的股份。叠加理想此前通过重庆车之辕创业投资有限公司持有的2.60%，理想相关主体合计持股11.17%，成为第二大股东。

理想和欣旺达动力之间也有着颇深渊源。理想汽车整车电动高级副总裁刘立国曾透露，2017年欣旺达动力就成为理想的电池供应商；2022年，理想通过关联公司增资4亿元，参与了欣旺达动力的Pre-A轮融资。对于这次加码，理想方面表示，投资有助于提升其在电池技术、制造质量和长期协同中的话语权，推动非标电池技术方案高质量落地。

把时间轴拉长看，不难看出欣旺达动力今年的融资节奏相当密集。

今年5月完成16.798亿元C轮融资，引入工融金投、农银投资、中邮投资等十余家投资方；同年7月，阳光电源、天齐锂业等产业资本参与8.05亿元C+轮；9月理想入局，10月小米跟进……短短半年时间，欣旺达动力累计融资近70亿元。

随着欣旺达动力身后的股东名单越拉越长，欣旺达自己的持股比例在一路下降。理想增资前，欣旺达通过欣旺达惠州持股26.38%，理想入股后降至24.06%；小米增资后，欣旺达的持股比例将进一步降至22.78%。

作为欣旺达内部孵化的超级独角兽，欣旺达动力的故事要从2023年说起。

2023年7月14日晚，欣旺达发布公告称，拟将其控股子公司欣旺达动力分拆上市；此次分拆完成后，欣旺达股权结构不会发生变化，且仍将维持对欣旺达动力的控制权。

与此同时，欣旺达还在公告中指出：通过本次分拆，欣旺达动力作为公司独立的新能源汽车动力电池研发、生产和销售的平台将实现独立上市，并通过上市融资增强资金实力，提升新能源汽车动力电池业务的盈利能力和综合竞争力。

2023年10月，中国证监会网站披露，欣旺达动力在深圳证监局进行上市辅导备案，并与中信证券签署了上市辅导协议。不过，迄今3年时间，这场IPO还是停在了“辅导”这一步。

今年10月13日，中信证券出具了第十二期辅导工作进展报告，报告显示的辅导期为2026年7月1日至9月30日。

或许不久的将来，二级市场将迎来一个名为“欣旺达动力”的IPO。

欣旺达的投资版图

虽然撤回了H股IPO，但并不代表欣旺达在资本市场上停下了脚步。

2011年，欣旺达成功叩响资本市场大门，成为创业板第一家以“锂电池模组整体研发、制造及销售”为主的上市公司，此后十余年间，欣旺达最高市值曾逼近千亿，如今虽有回落但仍是百亿巨头。

A股上市之后，欣旺达把目光投向了欧洲。2022年4月，公司启动全球存托凭证（GDR）发行筹备，历时203天，于同年11月8日完成瑞士市场的GDR簿记建档与发行定价，合计发行2875.9万份GDR，发行价格15.3美元，募集资金约4.4亿美元，未安排超额配售权。同年11月14日，欣旺达在瑞士证券交易所正式挂牌上市。

赴欧发行GDR之后，欣旺达又先后筹划了欣旺达动力的分拆上市和欣旺达自身的H股上市。H股上市最终按下终止键，欣旺达动力的上市之路虽迄今没有进展，但它没有停止融资，今年以来接连引入理想、小米等产业资本，估值也在一轮轮增资中予以确认。

除了在二级市场融资外，欣旺达在一级市场也是出手频繁的“金主”。

2024年9月，欣旺达公告称，全资子公司深圳市前海弘盛创业投资服务有限公司（简称“前海弘盛”）拟与珠海星航新程投资咨询合伙企业（有限合伙）（简称“星航新程”）、肇庆小鹏新能源投资有限公司（简称“小鹏投资”）等合作方签署合伙协议，共同投资广东星航一期创业投资基金合伙企业（有限合伙），管理人为广东星航新创私募基金管理有限公司（简称“星航资本”）。

其中，小鹏投资认缴3亿元，凯得投资认缴1.5亿元，前海弘盛与芯联投资各认缴1500万元，星航新程认缴100万元。星航资本由小鹏汽车作为基石出资人发起设立，专注于智能电动汽车产业链、气候科技和前沿科技领域的创业公司。

2025年6月，欣旺达再度与星航资本合作，前海弘盛出资2700万元参与设立青岛星航新能创业投资基金，持有49.91%的份额，基金投向海尔旗下的海尔新能源。对于投资目的，欣旺达表示，全资子公司与专业投资机构共同投资设立合伙企业，是借助专业机构在电动汽车、新能源等领域的资源和优势，在合理控制风险的前提下开展产业投资，提升公司竞争力和投资效益。

企查查数据显示，欣旺达迄今出资了11只基金，直投项目则多达57个。

翻看这份直投名单，芯片是出现频率最高的方向。深圳的禹创半导体做电源与显示芯片，欣旺达在天使轮入局，目前已走到B轮；杭州的精控集成半导体研发中高端模拟芯片，欣旺达参与了A+轮；深圳迈巨微电子主攻BMS解决方案，欣旺达连续跟投了A轮、A+轮和B轮。

从1997年在深圳为手机做电池模组起步，到2011年登陆创业板，再到如今手握11只基金和57个直投项目，欣旺达的版图早已不止于一块电池。

不妨拭目以待下一个“欣旺达系”IPO的诞生。