被黄仁勋看中，曾辍学挖矿的他，拿下3000亿AI算力大单，把公司估值做到2300亿

智东西

作者 | 王涵

编辑 | 漠影

智东西10月14日报道，最近，曾与Anthropic签下至多约450亿美元（约合人民币3020.11亿元）算力大单的AI算力基建创企Nscale，再次走到了聚光灯下——2026年9月25日，其宣布已通过可转换贷款票据完成33.6亿美元（约合人民币224.86亿元）融资。

本次融资包括英伟达的10亿美元承诺，资金预计于2026年11月中旬到位。

据Nscale称，本轮是IPO前可转换融资，9月18日，Nscale已正式向美国证券交易委员会（SEC）递交Form S-1注册声明，拟在纽约证券交易所上市。

经过此次融资，市场预期Nscale估值最高可达约350亿美元（约合人民币2348.97亿元），而不到1个月前这个数字还是146亿美元（约合人民币979.86亿元）。

该公司向潜在投资者披露，其合同总收入已飙升至约1034亿美元（约合人民币6939.54亿元）。

同期，9月11日，在7月离开OpenAI的“二把手”、前AGI部署业务CEO Fidji Simo，官宣加入Nscale董事会。

Nscale是一家总部位于英国伦敦的全栈AI基础设施公司，业务覆盖面非常广，包括电力与土地获取、数据中心建设运营、GPU集群部署及上层软件编排等。

在亮眼的IPO前景、千亿级合同与明星客户加持之下，很少有人留意到，这家风头正盛的创企，直到2024年5月才从一家比特币挖矿企业分拆独立。

而其创始人Josh Payne的故事则更加戏剧化——高中辍学，当过煤矿工人，做过建筑工地的吊装工，如今却把一家公司带到了百亿乃至冲击350亿美元估值的位置。

从煤矿到AI基建，从加密矿场到千亿合同，Nscale只用了两年半时间。这背后，究竟发生了什么？

一、最高募资30亿美元，字节跳动或是“隐身”大客户

2026年9月18日前后，Nscale正式向美国证券交易委员会（SEC）递交Form S-1注册声明，拟在纽约证券交易所上市。

其主承销商阵容十分豪华，由高盛、摩根大通和摩根士丹利担任联席主簿记行，另有数十家国际投行参与。

9月25日，其宣布已通过可转换贷款票据完成33.6亿美元融资，其中包括英伟达的10亿美元承诺，资金预计于2026年11月中旬到位。

市场预期估值最高可达约350亿美元（约合人民币2348.97亿元），这个数据较其2026年3月Series C时的私人估值翻了一倍多。

支撑这一高估值的核心，是Nscale披露的合同数据。

截至2026年8月31日，Nscale活跃与签约总合同价值（Total Contract Value）约达1034亿美元（约合人民币6939.54亿元），平均合同期限约5.7年。

其中，最重磅的是与Anthropic在2026年8月签署的GPU服务协议，总额最高约446亿至450亿美元（约合人民币3020.11亿元），覆盖西弗吉尼亚Monarch Compute Campus约460兆瓦容量，主要部署英伟达Vera Rubin系列GPU，预计2027年底起逐步上线。

同时，Nscale也与英伟达深度绑定。根据文件，英伟达通过认股权证等已持有Nscale超过5%的普通股（主要为非投票权股份），并在2026年9月中旬完成的约31亿美元（约合人民币208.05亿元）可转换贷款票据中，认购约10亿美元（约合人民币67.11亿元）。

这些票据将在IPO完成后自动转为股份。英伟达整体支持（含承诺、担保及投资）已超20亿美元（约合人民币134.23亿元），既是其芯片供应商，也是重要资本盟友。

▲英伟达创始人兼CEO黄仁勋与Nscale创始人兼CEOJosh Payne交流

在其IPO申报文件中还有一个细节很值得推敲：Nscale在2025年的3300万美元营收中，一个未具名客户贡献了73%。

IPO申报文件并没有明说这个未具名的客户究竟是谁，但在一份支持性附件中的贷款协议中，Nscale将新加坡实体Spring (SG) Pte Ltd列为重要客户。SEC文件显示，Nscale于2025年5月与Spring签署合同。而据英国《金融时报》爆料，Spring正是字节跳动的子公司。

这样一来，字节跳动就成了Nscale在2025年最大收入来源。

差不多在同一时间段，Nscale挖来前阿里云高管Jing Yin。作为聘用条件，Nscale给到他相当于总股本5%的期权，同时承诺董事会席位。

包含股权奖励在内，Jing Yin是Nscale去年薪酬最高的高管，甚至超过该公司CEO、联合创始人Josh Payne。目前，Jing Yi负责Nscale亚洲范围内多项重要的云、支付和电商业务。

▲Jing Yin

财务层面，该公司仍处高速扩张期：2026年上半年，其总营收1.406亿美元（约合人民币9.44亿元），同比增长约1252%，但净亏损扩大至10.2亿美元（约合人民币68.46亿元）。重资本投入、数据中心建设与GPU采购是亏损主因。

与此同时，Nscale已通过多笔项目贷款、循环信贷及可转债工具筹集数十亿美元债务资金，以支撑德克萨斯、北卡罗来纳、挪威、葡萄牙等地的产能扩张。其电力管线展望已超10吉瓦，活跃与签约GPU规模达数十万块量级。

二、乘AI东风，Nscale从比特币矿场走到AI算力新秀

一个“初出茅庐”的创企，为什么可以获得Anthropic和英伟达等多家行业龙头的青睐？

根本原因在于，Nscale把电力、土地、数据中心、GPU集群和软件层完全打通，串成了一条线。

尤其在电力，这个AI基建最大瓶颈上，通过锁定挪威水电、葡萄牙、西弗吉尼亚超8GW微电网等大规模低价/可再生电力，Nscale可以实现比纯能源或纯基建玩家更低的单位成本和更高的交付确定性。

而这一切，与Nscale的发展历程密不可分。

Nscale前身可追溯至澳大利亚的Arkon Energy。约在2019至2020年间，Josh Payne与Nathan Townsend共同创立Arkon（初期称Arkon Mining），总部位于墨尔本/悉尼，专注于利用可再生能源进行比特币挖矿的数据中心基础设施。

Arkon策略十分清晰：寻找廉价过剩电力，尤其是北欧水电。该公司在挪威Glomfjord、美国俄亥俄Hannibal等地收购或建设设施，积累了高密度计算环境运营与电力合同管理经验。

2023年，Arkon遇上难得的机遇。

那一年，加密市场低迷导致挖矿利润大幅下滑，而生成式AI爆发令GPU算力供不应求。Payne团队敏锐捕捉到，同一套“廉价电力+高密度计算设施”用于AI训练与推理的价值远高于挖矿。

2023年底，Arkon完成约1.1亿美元（约合人民币7.38亿元）融资，并明确提出从现有挪威数据中心推出AI云服务。

2024年5月29日，Nscale正式从中剥离，在英国伦敦注册成立，联合创始人为Josh Payne与Nathan Townsend，Payne为唯一重大控制人。该公司从“隐身模式”中走出，定位彻底转向AI数据中心、GPU云与全栈超大规模基础设施。

其初期核心资产包括从Arkon继承的挪威水电数据中心，以及部分绿地项目管线。与此同时，Arkon逐步收缩比特币业务，部分美国资产被出售，网站最终下线。

▲Nscale团队合影

此后，乘着AI的东风，Nscale扩张节奏极快。

2024年7月前后，其收购芬兰模块化数据中心公司Kontena；12月完成Series A融资，共1.55亿美元（约合人民币10.40亿元），管线从300兆瓦扩展至1.3吉瓦。

2025年9月，Nscale完成欧洲历史上最大规模Series B，融资11亿美元（约合人民币73.82亿元），由Aker领投，英伟达、诺基亚、戴尔等参与，并与Aker成立挪威合资公司推进Stargate相关项目。

10月，其再获约4.33亿美元（约合人民币29.06亿元）Pre-Series C SAFE融资，同时与微软签署约20万块英伟达GPU的大规模部署协议，覆盖欧洲与美国多站点。

2026年3月，Nscale的Series C融资约20亿美元（约合人民币134.23亿元）落地，投后估值146亿美元，Aker成为最大股东。

同期，Nscale的董事会还引入了Meta前首席运营官Sherl Sandberg、雅虎前首席财务官和总裁Susan Decker 与 Meta前全球事务与传播副总裁、全球事务总裁Nick Clegg等人。

同年，该公司收购美国智能与电力公司，获得了潜力超8吉瓦的Monarch Compute Campus（君主计算园区），交易对价约7.926亿美元（包括现金与Nscale股票）（约合人民币53.19亿元）。

通过这次收购，Nscale成立新的全球事业部Nscale Energy & Power，实现垂直整合。同时还为后续大客户合同奠定基础，后来Anthropic约450亿美元的大单也主要落在这个园区。

从加密矿场分拆到合同背书超千亿美元，Nscale仅用了不到两年半的时间，就完成了从边缘玩家到行业焦点的跃迁。

其核心逻辑十分清晰：把已有的能源与基础设施能力，快速迁移到更高价值的AI算力赛道，并以资本与大客户合同形成正向飞轮。

三、从16岁的煤矿工人，到32岁的CEO：Payne的草根逆袭故事

Nscale的创始人兼CEO名为Josh Payne（Joshua David Payne），他的经历也有着和Nscale相似的草根逆袭底色。

大约在1993年12月，Josh Payne出生于澳大利亚新南威尔士州纽卡斯尔工业区。纽卡斯尔（Newcastle）是新南威尔士州第二大城市，历史上是重要的煤炭、钢铁和港口工业城市。

由于历史原因，当地许多青年注定要进入煤矿工作，Josh Payne也不例外。16-17岁时，Josh Payne从高中辍学，随后在附近的Ravensworth煤矿从事了近三年的体力劳动。

之后，他又做过建筑与隧道项目的普通劳工。2016年左右，Josh Payne移居悉尼，成为一名“dogman”，即负责吊装与指挥起重机的建筑工人。

▲Josh Payne

他白天在工地挥汗如雨，晚上则自学比特币交易与商业知识。2017年前后，他与朋友联合创立CTM Workforce，一家面向土木、隧道与矿业的劳务派遣公司。

随后，Josh Payne进入悉尼的PT Capital，专注可再生能源与技术项目的顾问与融资业务。

2019至2020年，他与Nathan Townsend共同创立Arkon Energy，正式踏入数据中心与加密挖矿领域。这段经历让他深刻理解大规模电力、冷却与硬件供应链的运作逻辑，而这些经验在AI时代极具价值。

2024年，Payne主导将AI业务分拆为Nscale，并将重心移至伦敦。

他没有硅谷精英光环，没有名校学历，也没有显赫的家族背景，却凭借对能源与基础设施的直觉、快速学习能力以及对市场时机的敏锐把握，在短短两年内将公司推至百亿乃至冲刺350亿美元估值的高度。

他从纽卡斯尔的工业烟尘中走来，最终站到了全球AI基础设施竞逐的舞台中央。

结语：从挖矿到算力，Nscale转型的实质是能力延续

AI竞赛的重心，正从模型参数转向基础设施交付。

算力问题涉及电力获取、并网排队、冷却方案、土建周期、供应链调度等等。谁能把这些分散要素变成按时上线的容量，谁就掌握定价权。

这也解释了为何矿企、能源商、工程公司和数据中心运营商被重新拉回舞台中央。Payne的路径已经证明，在算力成为硬通货的时代，真正稀缺的是能把电力、土地、芯片与资本高效组织起来的操盘手。

从工业烟尘走到舞台中央，NScale给出了上半场的答案。而上市之后，市场会追问利用率、交付节奏、客户集中度、债务成本和电力锁价能力。能否成为一家真正穿越周期的公司，才是Nscale接下来要回答的问题。