AI牌局上，快手打出一张王

2025年前三个月，全球资本市场“东升西降”。外界担忧美国经济将陷入衰退，华尔街投行纷纷看多中国资产、重估中国公司，资金从西半球向东半球涌动。

在国际资本活跃的中国香港股市，全球资金大举布局，驱动股价普涨。

今年1月初，恒生指数徘徊在2万点下方，如今已升至23300点以上，累计涨幅接近20%。囊括多家互联网科技公司的恒生科技指数，从4500点升至5500点以上，涨幅达22%。

同一时期，纳斯达克指数从19000点上方跌至18000点左右，下跌约5%。

本轮涨幅居前的港股权重股，分别是阿里、小米和快手。截至3月20日港股收盘，小米今年以来累计上涨66%，阿里上73%，快手上涨逾60%。作为对比，同期特斯拉累计下跌约1/3。

上述三家公司的共同特点是，都把握住了时代航向、找到了新增长点——阿里和快手积极拥抱AI大模型，小米则大举押注新能源汽车。

新能源汽车的发展潜力早已被证明。相比之下，全球AI大模型仍处于巨额投入阶段，尽管长期价值毋庸置疑，但中短期能带来多少回报，能够建立哪些经得起市场检验的商业模式，尚未得到彻底解答。

从快手最新发布的财报来看，AI大模型的商业价值“天问”在一定程度上得到解答：

AI大模型不仅极具长期价值，也能够在中短期带来丰沛回报，缓解大公司的增长饥渴。

3月26日，快手发布2024年第四季度及全年业绩。上一财年，快手营收同比增长11.8%至1269亿元人民币；全年经调整净利润177亿元，同比增长72.5%；全年经调整净利润率14%，继续提升。

经营数据方面，去年第四季度，快手日活跃用户（DAU）为4.01亿，月活跃用户（MAU）为7.36亿，分别同比增长4.8%和5.0%。快手APP日活跃用户日均使用时长达125.6分钟，用户总使用时长同比增长5.8%。

快手AI是外界关注的重点。在财报电话会议上，快手CEO程一笑表示，快手正站在 AI 技术与视频大模型重塑产业格局的关键节点，AI不仅是效率提升工具，更是驱动平台在流量增长的同时，创造更多商业生态价值的核心引擎。

与其他大厂相比，快手布局AI大模型时，并不具备一上来就把摊子铺得很大、直接挑战OpenAI等全球领跑者的条件，而是必须结合自身特点做文章，让AI大模型服务于业务和生态。

过去一两年，快手AI大模型业务主要围绕内容理解应用、推荐大模型和视频生成大模型三个方向展开，尝试在算法、应用和商业模式等方面做出新意；在模型训练和投入上，倾向和公司已有业务打配合，形成正循环。

去年6月上线的视频生成大模型“可灵”，是快手最知名的AI产品。在国内外一系列评测中，可灵均处于第一梯队，在专业用户中口碑颇佳。今年1月，可灵全球月访问用户总数环比增长113%。同时，可灵给快手带来的C端和B端收入也在持续增长。

长期来看，快手希望可灵扮演“AI创作破壁人”的角色——通过联手专业机构推出AI短剧、AI微电影等PGC内容，作为示范和引导，吸引PUGC和UGC创作者加入AI创作。

图注：由可灵AI提供技术支持的短剧《山海奇镜之劈波斩浪》

“我们相信，可灵正在成为AI时代视频创作的新基础设施。”程一笑说。

他认为，可灵作为面向PGC或PUGC创作者的图像及视频素材工具，赋能创作者高效创作内容；之后，可灵将朝着“面向普通创作者的视频叙事工具”演化，以真实影像级的视频生成能力，助力普通人讲好视觉故事，并激发AIGC内容的生产、消费与互动，实现商业化场景的大规模应用。

为此，快手将在未来3年甚至更长时间进行更大规模的资本和研发投入，希望能通过可灵AI的赋能，改造升级现有业务的同时，创造AI视频内容生产的新赛道，进一步保持和升级快手作为短视频生产和消费社区的领先地位。

相比而言，快手AI的另外两块拼图——语言大模型“快意”和推荐大模型ACT，更侧重技术创新与业务场景做紧密的结合。

据了解，快意和ACT已被广泛用于快手内容生态的效率提升，包括推荐、搜索、广告、垂类运营、生态分析、内容安全等各种场景。

同时，两个大模型也在帮助快手商家降本增效，带动订单和收入增长。比如，商家可以使用快手AI大模型，批量生成推广素材，或是训练数字人主播、数字员工等，以更低成本、更高效率融入快手内容和商业生态。

在巨头挥金似土的AI大模型赛道，快手并不是投入最大、关注最高的玩家，却也在一番衔枚疾进后，讲出了逻辑自洽、适合自身体质的新故事，并让AI大模型的潜力得到了更精准和清晰的验证。

这也表明，AI大模型的竞赛并不意味着必须争夺王冠。找到AI大模型与自身业务和生态的结合点，实现公司层面的PMF（产品市场契合），反而可以跳出烧钱竞争，更快实现AI大模型价值变现。

过去几年，国内主要互联网公司都在快马加鞭做AI大模型，但对于这块业务要怎么做、战略目标是什么，各家有各家的想法。

整体来看，阿里、腾讯、字节等都希望打造AI大模型时代的超级APP。

阿里除了通义APP，还在培育以网盘和浏览器起家、如今火速转型AI APP的夸克。腾讯元宝第一时间接入DeepSeek，还获得微信的入口级支持。字节的豆包则成为2024年投放最凶猛、用户最多的AI APP，直到今年初被DeepSeek逆袭。

相比之下，快手能够用于AI大模型的资金比不上新BAT，走了一条差异化竞争的策略，在行业里大多还在卷语言大模型的阶段，就已经把算力集中在了视频大模型上，从而抢到了视频生成大模型这条细分赛道的领先身位。

AI生成视频的魔力，最早由OpenAI的Sora展现在世人面前。但Sora长时间“难产”，给了可灵等竞品填补空白、吸纳用户的空间。

去年6月上线后，可灵以大约每两周上线一个新版本的速度进行更新，每隔一段时间就会迭代模型、更新功能，并完成在网页端和APP端的布局。

在快手的构想中，可灵的长期打法依然是：以技术和产品树立口碑，联合专业创作者做出示范，吸引更多用户使用，并在B端和C端获得回报。

可灵起步比Sora晚了两个月，但经过十几次迭代后，不少指标已经反超Sora。

以视频时长为例，可灵能够生成最长2分钟的1080p视频，并可以续写至3分钟左右；Sora只能支持20秒。此外，在物理世界模拟、真实运动规律、多种镜头运用等方面，可灵同样建立了一定优势。

根据第三方评测，去年9月上线的可灵1.5模型强于Sora，仅弱于谷歌veo2，排名全球第二。12月，可灵升级至1.6模型，在语义遵循、画面美感及动态质量上均有显著提升，尤其在“图生视频”场景下，内部评测显示其综合效果较1.5版本提升近200%。程一笑表示，通过行业调研，有信心认为目前可灵AI图生视频的综合效果位列全球第一。

除了得到专业机构和圈内人士的认可，可灵也引起了特斯拉创始人马斯克的兴趣。在评论一则由可灵生成的视频时，马斯克表示：“AI娱乐产业正在发生飞速变化”。

马斯克等名人和专业机构的背书，让可灵在拓展用户规模时，有了不依赖投流、主要靠自然增长的机会。

尽管也会投流，但可灵的营销力度远远低于豆包、Kimi、元宝等APP。与买流量相比，快手更希望依靠PGC（专业制作内容）作品的示范效应，展示AI创作视频的潜力，吸引更多人加入。

去年7月，可灵刚刚上线一个月，就推出了AI短剧《山海奇境之劈波斩浪》，播放量超5300万次，全网曝光超4.3亿。此外，导演陈坤表示，在AI技术加持下，短剧制作成本至少降低1/4。

这部短剧成为可灵起步阶段反复提及的案例。去年下半年起，尝试AI创作的PUGC（专业用户制作内容）和UGC（用户制作内容）用户越来越多。

随着用户和使用次数的增长，可灵的商业价值初步释放，变现方式包括面向C端的用户会员订阅，以及面向B端商家的API接入。去年第三季度，可灵商业化单月流水超千万元。

根据最新财报，自可灵开始商业化变现至2025年2月，可灵的累计营业收入已经超过人民币1亿元。快手预计，2025年可灵将实现收入的跨越式增长。

除了C端用户规模和内容生态扩大，可灵在B端也取得突破。目前，可灵已与包括小米、亚马逊云科技、Freepik、蓝色光标等在内的数千家国内外企业客户建立了合作关系。

进入2025年，试水AI视频的大品牌进一步增多，vivo、周大福、玛氏箭牌、青岛啤酒等公司使用可灵制作广告短片、主题视频，或是定制联名产品。

在资本市场上，高盛、瑞银、中信建投等态度积极，不少机构认为可灵将成为快手市值进一步上扬的驱动力。其中，中信建投评论称，若按照访问量规模估值，可灵估值有望达40~60亿美元。

除了推出豆包、元宝、通义、可灵这样的AI APP，互联网大厂也在更多业务场景下推动AI to B，尝试撬动B端市场。

将AI大模型全面应用于自家业务，是互联网公司早已形成的共识。比如，阿里此前提出，“所有产品都值得用AI重做一遍”；腾讯、字节、快手等也都在业务中广泛落地自行研发的AI技术和工具。

不过，对于如何吸引其他企业使用自家AI产品，大厂的看法并不相同。

大多数公司希望成为AI时代的模型和算力基础设施。例如，阿里此前官宣与苹果合作，将为国行版iPhone提供AI大模型功能。字节旗下的火山引擎则打响了AI大模型价格战。

但这类客户大都是对于AI大模型有着明确需求的企业，比如从事AI应用开发的中小公司等。那些主业并非AI，却需要利用AI降本增效的企业，此前并未被大厂密集关注和开发。

快手较早注意到这块AI to B的蓝海，并尝试以自家平台的商家为切入点，帮助企业以合理成本在业务中运用AI技术。具体做法是，平台通过拆解站内商家的经营流程，寻找AI大模型与生意的结合点，并推出一系列专用工具和平台。

例如，商家在快手卖货，离不开短视频创作。商家此前需要制作大量脚本和素材，反复测试后才能找到效果最好的一条，再重点投流。这意味着每条广告都有不菲的沉没成本，且耗时耗力。

为此，快手推出AI广告投放工具“磁力开创”，通过AI技术简化视频创意生产流程，包括对话式交互、可灵成片、剪同款和一键成片等，商家短时间内可以生成数百条适合在快手发布的素材。

程一笑表示，根据快手内部测算，AI大模型预计可以把客户的短视频营销素材制作成本降低60~70%甚至更高。

除了做短视频，开直播也是商家的必选动作。但许多中小商家并不具备招聘专业主播的条件和预算；快手上线“女娲数字人直播”，根据脚本完成演绎，可支持2200个以上的数字人24小时同时开播，转化率接近真人水平。

在销售转化环节，"智能讲品”工具可以智能推荐商品、智能生成话术等，帮助商家更精细地运营流量、获取订单；数字员工产品“智能Bot”能够自动识别用户问题，调用相关答案生成音频、文字或直接展示相关素材和表单，减少用户等待时间，并提升转化率。目前，这些数字员工每天服务约22万用户。

售后服务上，快手电商客服平台升级为“快语客服工作台”，具备客户接待、智能服务、数据服务等功能，可以更高效地处理买家售前售后问题，提高用户满意度和店铺经营效率。

与新BAT向B端用户兜售自家大模型不同，快手把AI to B的重心放在了站内商家，尽可能帮商家省钱、省人力，并获得更多订单和销售额。2024年第四季度，快手平台上的AIGC短视频营销素材和虚拟数字人直播解决方案的日均消耗超过3000万元。

大厂AI to B路径不同，对业绩产生的拉动作用也存在差异。

做AI大模型和算力基础设施，赚的是API调用、定制专属大模型之类的钱。这些业务能够立竿见影地带来收入，进而转化为公司估值。近期阿里股价大幅上涨，字节估值回升至高位，与其AI To B业务取得进展关系很大。

相比之下，快手当前的AI to B动作短时间内较难量化对收入的具体贡献——“磁力开创”等功能往往免费提供给中小商家，或者作为服务包的一部分。这些动作发挥“助推剂”作用，帮助站内商家赚钱，进而带动快手业绩增长。

程一笑表示，AI技术发展并逐步成熟的进程中，市场必然会有冷热周期的变化。对于快手来说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，这样才能让快手AI真正具有穿越市场周期的能力。

为此，快手一方面会不断升级以可灵为代表的AI商业化变现模式，力争可灵AI早日成为营收规模全球第一的视频生成AI应用。另一方面，也会继续加强AI技术对于快手原有商业生态的升级，为快手线上营销服务和电商业务带来新的增量。

各大互联网公司做AI大模型的定位不同、路径不同、赚钱方式不同，却很可能踏入同一条河流——低线市场。

在AI大模型的旋风刮了三年后，主要玩家都意识到，县城乡镇、田间地头，蕴藏着巨大的增量市场。比如腾讯，已经把元宝的广告标语刷到了农村的砖墙上。

但争夺县城农村的C端用户，并不是AI大模型渗透下沉市场的全部内涵。另一条充满想象空间的路径是，品牌和商家渴望开辟新线城市（三线以下城市）市场，而互联网公司的AI大模型技术可以帮他们降本增效。

近些年，新线城市的消费能力迅速提升。根据《2025 新春团购节老铁消费报告》，今年春节期间，新线城市日均支付用户数环比节前增长 234%，GMV 同比增速是一二线城市的近两倍。唐山力压北上广深，成为消费热度最高的国内城市。

麦肯锡此前预测，到2030年，中国个人消费规模将增长至65.3万亿元，超66%的增长来自于新线城市。这块市场的消费者更有钱、更愿意花钱，吸引大大小小的品牌商家纷纷打出“下沉”旗号。

大品牌实力雄厚、经验丰富，开辟新线市场相对简单。比如阿迪达斯、lululemon等国际一线品牌，在进入新线城市时，无论是自营开店还是开放加盟，均能够短时间内搭建销售渠道，并启动运营。

但对于广大中小商家而言，受限于资金、资源和能力，想要触达遍布大江南北的新线城市并不容易。找到合适的用户场域，借助AI大模型，降低拓展新线城市的成本、提高市场开发效率，也就成为中小商家的刚需。

快手目前月活跃用户超7亿，其中新线城市用户占比60.9%，天然适合中小商家进行业务“下沉”。快手管理层也曾表示，谁能更快布局新线市场，谁就有机会拿到最大的增量。

中小商家在快手做生意，可以在相对去中心化的平台机制中，获得更多免费流量，同时也可以借助快手用户生态的信任氛围，提高转化率和留存、复购。过去一年间，在向新线城市拓展时，他们又获得了新的平台红利——AI大模型能力。

以流量获取为例，以往商家除了自行经营内容、免费引流外，也需要搭配精准高效的广告投放，而这往往是中小商家的能力短板。

为此，快手基于自研AI大模型，推出一系列智能托管工具，包括全站推广、直播托管、全品智投等，简化广告操作难度。在AI加持下，快手商业化全站推广的全自动投放占比已达55%，商家广告投放成本显著降低。

另一方面，有了AI大模型技术，新线城市的本地中小商家可以更方便地接入快手商业生态，从超7亿月活的巨型流量池中淘金。

在新线城市，中小商家植根于社区、街道，擅长经营熟人生意、近邻生意，在小圈子里如鱼得水，但终归体量有限。要想突破天花板，他们需要把生意搬到线上，尤其是短视频平台，触达全国各地的消费者。

在此过程中，这些商家面临不知道怎么开店、不懂如何引流、不会做视频开直播等一系列难题，需要长时间摸索和试错。

针对这一普遍难题，快手的AI to B工具箱能够“对症下药”：AIGC技术可以帮商家设计脚本、生成素材，数字人帮商家全天候开播，数字员工、智能客服等帮助商家补齐售前售后能力。中小商家无需增加多少成本，就能迅速接入快手内容生态和商业生态，从中捕捉新客户、新订单。

在各大品牌、中小商家纷纷探索三至五线城市为主的新线市场过程中，快手正在成为最有力的合作方之一。AI大模型让快手找到通往新线城市的钥匙，让整个生态的商业更简单、更有效率，补齐了这块曾经的竞争短板。

不过，面对新线市场的巨大蛋糕，AI大厂们的竞争才刚刚开始，任何互联网公司都不能“半场开香槟”。以AI大模型服务万千中小商家，将是一场漫长而艰难的地面战争，比高举高打的AI to C要复杂得多。

与此同时，推动AI大模型走向新线城市、田间地头的中国互联网公司们，也将获得更宽阔而肥沃的商业土壤，并在“东升西降”的全球资本流动中，吸纳更多投资者的“投票”。