花旗：ODM厂仍能因应川普对墨西哥征关税 看多五家台厂

花旗证券发布报告指出，川普将对墨西哥及中国大陆加征关税，这将成为台湾ODM厂的利空，但预期供应链仍能因应，因此维持对鸿海（2317）、广达（2382）、纬创（3231）、纬颖（6669）及英业达（2356）的“买进”评等，认为拉回都是加码的好时机。

川普扬言，在明年元月20日上任后，将对所有来自墨西哥及加拿大的商品课征25%的关税，对中国商品将额外课征10%的关税。花旗指出，由于供应链有不少厂房在墨西哥，尤其是服务器、电视、汽车/电动车等业务，因此将是股价的负面催化剂。

花旗分析，在墨西哥，纬颖的曝险似乎更大（约占服务器机架组装总产能的 70%），其他同业受到的冲击较小，包括英业达（约占服务器产能的35%）、鸿海（低于15%）、纬创（低于10%）、广达（不到10%）、仁宝（2324）（小于10%）及和硕（4938）（小于10%）。

整体来看，纬颖、英业达、鸿海及纬创主要从墨西哥出口服务器，和硕及广达在墨西哥生产电动车零组件，仁宝则生产物联网设备。

花旗认为，相关供应链短期内不会采取积极行动，主要是因为目前仍缺乏相关细节。在最坏的情况下，作为进口商的客户将吸收实施关税的成本，因为大多数 ODM的毛利率已相当微薄，而且没有解决产能搬迁的快速方法。

花旗指出，长远来看，ODM厂可以考虑扩大在美国的产能（透过收购、租赁或自建），或是利用美国现有的产能并扩大规模（如果经济规模合理），以作为替代解决方案。这样一来，鸿海、广达、纬创及和硕表现会比较好。

虽然这些ODM厂前方的道路崎岖不平，但花旗看好供应链的敏捷度及适应能力，加上ODM厂拥有全球布局及物流支援，以及从 2018~2019 年的经验吸取教训，应该有助于顺利应对挑战。