鼎阳科技Q3业绩点评：高端化战略成效显著，62.08%毛利率水平打造稳健增长业绩曲线

10月31日，鼎阳科技发布2024年Q3财务报告，数据显示，2024年第三季度公司实现营业收入13,089.28万元人民币，同比增长14.29%。数字示波器、频谱分析仪、信号发生器和矢量网络分析仪等四大主力产品结构不断优化，高端产品市场占比持续提升，鼎阳科技品牌优势日益凸显。

经营稳健带动营收水平再攀峰值，Q3营收实现两位数增长

通用电子测量仪器一直被誉为“现代电子信息产业的基石”，其发展水平被视为一个国家科技实力和国际竞争力的重要标志。全球及国内电子测量仪器被外资占据主要市场，中高端市场以外资为主，而这也将使得国内5G通信、科研设备等领域的发展存在进口依赖。高端化和国产替代化的趋势日益显著，成为产业的重要战略方向。

鼎阳科技是通用电子测试测量仪器行业第一家在A股上市的公司，也是在国外巨头垄断下冲出国产化道路的代表。依靠题材稀缺性和国产替代浪潮，公司吸引了众多投资者的目光。2024年以来，受经济增长放缓的影响，电子仪器仪表行业短期需求增速也受到了一定的扰动。在这样的市场环境下，鼎阳科技在持续稳健向前中亦展露强劲势头，2024年第三季度，鼎阳科技营业收入同比增长14.29%，这也是公司时隔1年后收入增速再次回归至双位数水平，且单季度营收规模接近历史最高点。受第三季度营收增速回升推动，公司在利润端改善拐点初现，实现归母净利润3,320.65万元，环比增速达18.31%。此外，公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额达到6,948.47万元，同比增长148.14%，稳健的经营现金流也进一步增强了公司的发展韧性。

“工程师文化”持续驱动，加码研发增厚核心竞争力

公司持续地走在行业前沿与其深厚的“工程师文化”底蕴密不可分。

“打造浓厚的工程师文化，更要让每位电子工程师都能拥有专业级的数字示波器” 董事长秦柯曾这样说道，自2007年成立以来，鼎阳科技一直将研发团队的建设和培养作为公司发展的重中之重。公司从最初的3名理工科背景的创始人，发展至今天拥有219名成员的强大研发团队，科班出身的工程师占公司员工总数的46.11%，实现了从上到下都“懂科研、懂技术”的团队氛围。

以“优厚待遇”吸引人才，以“发展平台”留住人才。早在2016年、2017年和2019年，公司就分别设立了鼎力向阳、众力扛鼎和博时同裕三个员工持股平台，授予了68名员工2,161.10万股，占公司总股本的13.57%；2022年发布限制性股票激励计划，授予了63名员工111.6569万股，占公司总股本的0.70%；2024年8月，公司再推股权激励计划，计划覆盖100名技术骨干，旨在通过股权激励的方式，进一步凝聚公司的核心力量，充分展现了鼎阳科技对未来发展的坚定信心。该激励计划的业绩考核期为2024年至2026年，考核目标具体包括三个维度：一是营业收入同比增长率不低于30%；二是净利润同比增长率不低于20%；三是单价5万元以上的产品营业收入同比增长率不低于35%。健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，这些举措让鼎阳科技的未来充满了更多可能。

公司不断强化研发投入，也为长期发展打下了坚实基础。2024年前三季度，公司的研发支出达到6,973.41万元，较去年同期增长了28.03%，占营业收入的比例增至19.66%，同比上升了4.07个百分点。随着公司战略规划的深入实施和研发投入的持续增加，鼎阳科技正站在新产品快速增长的新起点上。

高端化产品销售额不断攀升，战略成效持续兑现

通用电子测量仪器确实存在巨大的市场空间，国内厂商想要在全球范围内形成比较优势，赢得竞争，就必须持续突破新的技术瓶颈，推出更高档的产品。

通过持续加大投入和技术创新，并且不断对高端产品（即高频率、高带宽产品）研发攻克、坚持实施高端化战略，鼎阳科技已经成功地在市场上取得了显著成效。公开的三季报数据显示，鼎阳科技高端、中端、低端产品营业收入占比分别为24.16%、54.56%、21.28%，高端产品营业收入占比同比提升3.18个百分点，高端产品在公司业务中的占比不断攀升，这不仅反映了公司产品结构的优化，也标志着市场定位向高端化迈进。

值得一提的是，公司售价在3万元以上产品的销售额自今年一季度以来始终维持较高的增长。综合前三季度，鼎阳科技销售单价3万以上的产品销售额同比增长24.39%，销售单价5万以上的产品销售额增长38.37%，实现了“售价越高的产品增长越快”。高端化产品增速明显超过其他各类产品线，进一步证明了市场对鼎阳高端产品的认可与需求增长。

高端化战略成效持续兑现还体现在公司毛利率的不断提升。三季报内容显示，受高端产品营收占比提升拉动作用下，公司四大主力产品平均单价同比提升14.67%，前三季度整体毛利率提升至 62.08%，同比增加0.5个百分点。

此外，公司也在高分辨率数字示波器领域取得了显著的业绩增长。2024年1-9月，公司高分辨率数字示波器产品在国内市场销售额同比增长28.00%，为公司营收带来了强有力的推动。鼎阳科技的高分辨率数字示波器产品线极为丰富，涵盖SDS7000A、SDS6000Pro、SDS3000X HD等多款高分辨率示波器，带宽范围为70 MHz-8 GHz，竞争优势也极为显著。标杆性产品高分辨率数字示波器的销售额再突破使得鼎阳科技实施高端化战略的市场逻辑得到充分验证，而持续的研发投入积累叠加高端产品的业绩兑现，鼎阳科技有望在国产替代的道路上实现产品放量增长，迎来业绩的不断突破和市场地位的进一步巩固。

2024年9月，公司发布全新产品SSG6082A-V矢量信号发生器，SSG6082A-V矢量信号发生器作为射频微波类产品的新成员，其射频输出频率高达7.5GHz，射频调制带宽1GHz，本次迭代升级版本显著提升了射频测试的覆盖范围和深度，能够满足市场更广泛的射频测试需求。与此同时发布的还有信号生成软件SigIQPro的全新版本，新增了WLAN、5G NR和LTE等常见通信协议，更便捷地生成复杂信号。射频微波类产品线不断丰富，领先同业的射频和微波设计技术进一步巩固提升了鼎阳科技的综合竞争力。

根据最新数据显示，鼎阳科技的四大主力产品——数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪——已全线进入高端领域，目前公司已拥有40 GHz最高输出频率的射频微波信号发生器、26.5 GHz的高端频谱分析仪、26.5 GHz的矢量网络分析仪等射频微波类产品以及8 GHz带宽的12-bit高分辨率数字示波器，高端产品构筑了公司坚实的技术基础，并不断彰显公司技术领先地位，带来新的增长机遇。