还是那个“宁王”:一天净赚1.4亿,市占率重回45.9%,毛利率超31%

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“万亿”宁王的热度没有以前高了,但赚钱的实力和潜力,依然稳得一批。

第三季度的财报,整体表现“增利不增收”:营收为922.78亿元,较去年同期减少12.48%;归母净利润131.36亿元,同比增长25.97%,平均每天净赚1.4亿元;毛利率远超预期冲破30%,相比第二季度上行4.6%,创造历史新高…

亮眼的财务成绩,来源于“宁王”出货量的强势增长,前三季度整体销量接近330GWh,其中第三季度销量环比提升超15%。

援引动力电池联盟数据,2024年1~9月,宁德时代的动力电池市场份额,同比提升3.1个百分点,达到45.9%的市占率。动力电池神行电池麒麟电池,已在小米、极氪、红旗、阿维塔等品牌的30余款主流车型上大规模量产上车。

中信建投、东吴证券、华西证券等投资机构纷纷给出“买入”评级,“宁王”股价最近都在一路走高。

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每日净赚1.4亿元,“宁王”毛利率创新高

财报显示,今年第三季度,宁德时代延续了上半年“增利不增收”的基调。

第三季度营收为922.78亿元,同比减少12.48%,环比增长6.07%;今年前三季度累计营收达2590.45亿元,同比下降14.84%。

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宁德时代解释,营收相比去年下滑,环比出现上涨,主要是因为电池原材料碳酸锂价格下行,成本随之减少,由于产品价格联动,电池单价出现下滑,同时拉动了出货量增长。

尽管营收下滑,但宁德时代在成本方面控制恰当,第三季度宁德时代营业成本为635.15亿元,同比减少26.4%,环比基本持平。

所以对于毛利的影响并不显著,依然保持稳定增长。第三季度毛利为287.63亿元,同比增长21.67%,环比增长24.1%,单位毛利也水平稳定。

单位毛利稳定,而单位价格下探,使得毛利率水平创造了历史新的高度。

第三季度毛利率达到31.2%,比去年同期提升8.8个百分点,比上一季度提升4.6个百分点

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第三季度归母净利润为131.36亿元,同比增长25.97%,环比增长4.32%,平均下来每天净赚1.4亿元

今年前三季度,宁德时代的累计归母净利润达到360亿元,同比增长15.6%。

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不过,财报当中有一项表现比较特殊:第三季度出现47亿元的资产减值损失

财报中,宁德时代对资产减值损失的重大变化说明为:为无形资产、固定资产可回收金额低于账面价值计提的减值准备,及存货成本高于其可变现净值计提的存货跌价准备。

宁德时代还表示,基于谨慎性原则,公司根据准则要求对资产进行了减值测试,对资产的可收回金额低于其账面价值的部分计提减值。

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在前三季度计提减值准备公告中,宁德时代列出了前三季度对相关资产计提信用及资产减值准备,共计达到75.43亿元

其中,有52.25亿元来自长期资产减值,占总额的69.3%;应收款项坏账准备和存货跌价准备,分别是8.87亿元和14.32亿元。

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而长期资产与矿产资源密不可分,也就是说,约有70%的资产减值损失与矿产有关,又回到了原材料碳酸锂的价格问题。

对于市场关心的宜春锂矿,宁德时代回应称生产安排进行了调整,积极采取多项措施进行降本,已经取得一定成效。

另外,前段时间起火的宁德东侨工厂,火情当日得到控制,过火区域也不是很大,目前已经复产。

支出方面,宁德时代表现得更为谨慎。第三季度研发费用为44.81亿元,同比下降10.84%,环比增长5.39%。

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前三季度研发费用为130.73亿元,同比下滑12.12%;加上销售费用、管理费用,前三季度“三费”共计307.75亿元,同比下降3.87%。

不过,“宁王”依然手握十分充足的现金储备,到第三季度末,公司账上还有2349.54亿元的现金及现金等价物。

亮眼的基本面表现,听“宁王”如何解释

财务基本面的亮眼表现,离不开电池产品稳定增长的出货量支持。

今年前三季度,宁德时代整体出货量接近330GWh。第三季度出货量约为126.5GWh,比第二季度提升15%,其中动力电池出货量占四分之三,储能电池占四分之一。

伴随出货量增长,宁德时代的市占率也在提升。

动力电池领域,国内的市占率达到45.9%,同比提升3.1个百分点。

援引SNG数据,2024年1~8月,宁德时代全球市占率达到37.1%,同比提升1.6个百分点,其中全球商用动力电池市占率64.9%,同比提升4.6个百分点。

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储能电池领域,储能电池出货量增长,主要是海外储能需求的提升。

第三季度储能电池出货30GWh+,海外国内各占一半。从电池出货量结构来看,第三季度储能电池的占比,从20%提升到了25%,比动力电池的需求增长更加旺盛。

与此同时,欧美市场对储能产品的高增需求正在释放。

为了迎接新能源转型的大趋势,许多国家也在出台政策,促进储能行业的发展。

例如美国的《通胀削减法案》,以及欧洲的能源政策,为储能项目提供了税收抵免和补贴,进一步刺激储能电池的需求。

宁德时代在业绩会议上也提到,欧盟推进电改,意大利、西班牙、希腊等多个国家容量市场招标项目落地,欧洲大储市场正在快速发展,欧洲市场的份额有望进一步提升。

这种背景,也和宁德时代的海外布局策略相吻合。

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当被问到德国和匈牙利的工厂近况时,宁德时代透露,德国工厂爬坡顺利,尽管速度会比国内慢一点,不过年内就可以实现盈亏平衡的预期;匈牙利一期设备已陆续进场,各方面成本会比德国略低,按计划会在2025年下半年投产。

除了传统的欧美市场,还有中东、南美等新兴市场,也在加快储能领域的进程。

与出货量对应的是,宁德时代第三季度的存货量,也出现了显著增长。

截至第三季度末,存货达到了552.15亿元,相较于2023年末的484.54亿元,增长了12.95%,主要是由成品库存的增加导致。

公司解释,存货增加主要是第三季度产销两旺,发货增加,在途商品相应较多,并且也是为了四季度的需求做准备。

这也是一个下游需求转好的信号。

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从宁德时代的整体表现来看,无论是市占率提升,产销两端增加,还是净利润、毛利率大涨,都得益于宁德时代的新产品。

神行Plus电池、新一代麒麟高功率电池落地,与小米、极氪、红旗、阿维塔等品牌合作,已经在30多款主流车型上大规模量产上车

据估计,到2025年,宁德时代的电池产品中,将有超过7成是快充产品。

另外,今年7月,宁德时代推出了一款商务动力电池品牌“天行”,推出超充版长续航版两款,已经与山东重工、陕汽商用等签署了战略合作协议,在13家车企的21款车型上量产上车。

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针对海外市场,也推出了一款商用动力电池品牌CATL TECTRANS,可以面向各类应用场景的需求,既适用于卡塔尔、迪拜45度以上的高温环境,也适用于挪威、瑞典-35度的低温场景。

“两条腿走路”,帮助这位全球电池巨头在稳固国内电池的同时,加速在海外市场扎根。

万亿宁王也有隐忧

虽然过得很好,但宁德时代也并非没有隐忧。

既有“外患”,LG、松下、三星等日韩电池企业,同样盯着中国电池企业口中的全球市场份额。

同时也有“内忧”。

也许大家都看到了宁德时代的转变:车企背后的电池大佬,正在逐渐走向台前。

车企发布会上,宁德时代出现地越来越频繁,极越07、享界S9、阿维塔等等新车型,都有曾毓群下场站台的身影。

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△图左为夏一平,右为曾毓群

原因很明了:尽管宁王拿下动力电池装机量的半壁江山,但不再是车企的唯一选择。

例如曾经的客户吉利和旗下极氪,全力打造了电池厂商威睿公司,发布的首款全域自研量产的“金砖电池”,搭载极氪、smart、领克、吉利银河等多个车型,在电池领域宣告独立。

广汽长城成立电池公司,蔚来长安等车企设立电池研发部门,也都相继发布首款自研电池。

车企自研电池的热潮,旨在降低对宁德时代的依赖,但对宁德时代来说,市场份额和盈利都会受到负面影响。

所以,宁德时代开始铺路。除了主动拉紧车企的合作,还参与到车企的新车研发过程,提供更加个性化的产品。

同时宁王也在自身发力,例如针对增程/混动车型,不久前刚发布的骁遥电池,集成锂离子和钠离子电池,积极探索电池新技术。

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另外,宁德时代一改低调作风,开始直接面向C端市场

机场候机楼、高铁站等地,宁德时代都投放了巨幅广告,甚至与咕咪合作,在巴黎奥运会期间,咕咪视频平台转播赛事的空隙,经常能听到“选电车,认准宁德时代”的宣传语。

其实,就是试图给消费者构建这么一种链接:消费者只要看到电车,就会联想到宁德时代的电池。

今年8月,宁德时代打造的全球首家新能源生活广场,在成都开启,不造车不卖车,只为消费者展示“CATL Inside”车型,提供看、选、用、学等服务。

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如果顾客确定意向车型,宁德时代会对接车企4S店,让4S店工作人员联系用户。

用副董事长李平的话来说:

这是一个连接各方的平台,车企将成为平台上的主角。

成功打出了一个双赢的局面。

车企得到宣传的同时,C端市场也打响了宁德时代的品牌知名度。

宁王还是那个宁王,即便面对行业变革浪潮,依然能迅速调整,掌握主动权。

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