时间换空间，极氪估值腰斩也要上市

5月11日消息，美国当地时间5月10日12时，极氪正式以“ZK”为代码在纽交所上市。此次IPO，极氪发行价定为21美元/ADS，开盘报价26美元。

截止收盘，极氪股价报28.26美元/股（约合人民币204.22元），相比发行价大涨近35%，最终市值定格在68.98亿美元（约合人民币498.5亿元）。

至此，品牌发布仅3年的极氪也解锁了中国新能源汽车企业赴美IPO速度最快的成就。

蔚小理分别用了4、6、5年。

据悉，此次IPO较原计划提前一天结束认购，极氪获得超了5倍的超额认购，共筹集 4.41 亿美元（约合人民币31.87亿元），宁德时代、Mobileye等原投资者与合作伙伴均在此次IPO中继续认购。

这表明投资者对于极氪的投资兴趣超过预期。

尽管极氪是一家年龄不大的新势力，但却是含着金钥匙出生的车二代。

作为吉利控股旗下最受重视的汽车品牌之一，极氪可以说要人有人，要资金有资金，有资源有资源。

2021年3月，吉利控股集团总裁安聪慧亲自挂帅，出任极氪CEO。

同年7月，吉利将宁波威睿51%的股权和CEVT全部股权转移到极氪旗下。这两个业务在2021年占比极氪总营收的76.3%，在前期给予了极氪宽裕的发展空间。

不仅如此，招股书显示，2022年4月和11月，极氪及旗下子公司宁波威睿，分别与浙江吉利汽车制造有限公司签订10年期贷款协议，合计总额为113亿元。

说极氪是被李书福当「太子」来培养和扶持并没有什么问题。

同时，在本次的认购中，吉利最多认购3.2亿美元，占总募资金额的72%。

这一定程度上也解释了为什么极氪能提前结束认购。

一、几经筹措估值依旧腰斩

事实上，这并不是极氪第一冲击IPO。

早在2022年，吉利汽车就曾公告称，已向香港联交所提交一份议案，内容有关建议分拆极氪并将其独立上市。并得到联交所确认。

之后不久，又有消息称，极氪为了获得更高估值，改为在美国上市。

2023年11月，吉利汽车公告，极氪已向美国证交会提交注册声明，计划在美国纽交所上市。

一个月后，极氪汽车在美国的IPO进程又被宣布暂停。原因系估值预期不匹配，市场情绪仍然疲软。

然而，尽管改变了上市地点，又延期了IPO进程，但极氪上市后的估值依旧不太理想。

若按照每股ADS 21美元的发行价计算，极氪此次IPO估值为51.3亿美元。而在2023年2月，极氪在完成A轮融资后，估值就已经来到了130亿美元的高位。

即使上市收盘后的市值拉升至68.98亿美元，但离130亿美元也接近腰斩。

别看国内的新能源市场规模在近两年急剧扩张，产业链方面在国际上也占主导地位，但远在大西洋彼岸的美国，新能源的故事并不性感，投资人对汽车电动化的改革热情并不像国内这样高涨。

远的不说，就说特斯拉，在销量不断下滑下，于上个月宣布启动涉及1.4万员工的裁员计划。

与此同时，蔚小理三兄弟的股价较2021年的历史高点，普遍下跌了约70%。

因此，在大环境的影响下，极氪拿到低位估值是能预料的结果。

二、利润、销量承压，极氪时间换空间

就算估值腰斩，极氪为何依旧执意上市？

这或许与极氪亟需摆脱亏损泥沼以及完成销量目标有关。

烧钱亏损是所有新势力必经的阶段，哪怕是车二代极氪也不例外。据招股书显示，2021年、2022年和2023年，极氪的净亏损分别为45.143亿元、76.551亿元和82.642亿元。

截至2023年12月31日，极氪累计亏损达209亿元，亏损程度与蔚来2023年的207亿元相当。

同时，极氪拥有现金及现金等价物人民币33亿元，流动负债净额人民币118亿元。

照此计算，如果按照每年平均69亿元的亏损，极氪的现金只能再支撑半年。如果按照连年亏损幅度扩大的趋势来看，甚至都不够半年。

此外，极氪的目标销量也承受着巨大压力。

2023年极氪销量为11.86万辆，同比增长65%，但目标完成率为85%。

在2023年销量都未达标的前提下，极氪CEO安聪慧在业绩发布会上又提出了更高的目标，即全年交付23万台。

也就是说，今年的销量几乎要实现翻倍，月交付需要达到约1.9万辆。

数据显示，极氪一季度的交付量为3.3万，照此速度，年底也只能完成60%左右。

当然，这只是理论上的计算。实际上，极氪4月份销量为16089辆，环比增长23.65%，如果能一直保持双位数的增长，完成目标并非不可能。

可需要考虑的实际情况是，随着小米的入场，以及其他众多企业的内卷下，极氪需要拿出极具竞争力的产品以实现超车，才有完成目标的可能。同时还要保证足够的利润。

不得不说，难度系数非常高。

综合来看，即使估值腰斩也要上市，或许是极氪一种时间换空间的战略，既可以补充弹药，又可以通过海外新市场，消解部分国内价格战的利润压力。

一时的低头是有必要的，毕竟留在牌桌上才能谈以后，相较短期市值，长期价值当然更重要。

据了解，极氪去年下半年开始发力海外市场，首批欧版极氪001、极氪X车型已运往欧洲，最终完成超4000辆的海外销量。

今年，极氪将出海至欧洲的版图增加至8个国家，并计划2026年进入大部分西欧地区，当然极氪将同步进入东南亚、中东、南美等新兴市场，预计今年年底将在50个国家开展销售业务。