今世缘酒
接棒周素明10天后,顾祥悦公布了苏酒今世缘(603369.SH)百亿冲刺计划的首份成绩单。
根据今世缘4月16日晚间披露的2021年年报,报告期内,公司实现营业收入64.06亿元,增幅25.12%;实现归属于上市公司股东的净利润20.29亿元,增幅29.50%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.33亿元,增幅30.50%。
钛媒体APP注意到,今世缘营收净利润双位数增长背后,仍有着来自全国化的拓展压力。去年年初,今世缘颁布了五年战略规划纲要(2021—2025),将2025年的营收目标定在超百亿(争取150亿)元,但根据其2021年年报,其省外营收份额仅7%,实现4.47亿元,而2025的规划目标则是20亿元左右。
涨价催动业绩提升
对于营收的双位数增长,今世缘表示,主要系当年的消费环境优于上年同期及公司营销策略有效,尤其是含税出厂指导价300元以上的“特A+类”白酒产品销售增长较好。
根据年报具体数据,2021年,今世缘特A+产品实现营收41.65亿元,总体营收占比达65%,同比增长35.71%,销量0.92万吨,同比增长21.94%,对应吨价为45.27万元/吨,同比增长12%。
与之相反的是,50元以下价位的产品出现明显下滑。其中,B类营收1.38亿元,同比下滑13.32%,C类营收0.84亿元,同比下滑9.78%;D类营收0.034亿元,同比下滑51.75%;其他类营收0.1亿元,同比下滑14.64%。
2021年今世缘各产品销售情况 数据来源:公司年报
对比而言,今世缘的整体产品销量并未出现明显变化,但营收趋势却不断上升,这也反映了今世缘高端化的品牌战略。对此,华鑫证券将今世缘在2021年的业绩表现归结为“全年价贡献大于量”。
事实上,关于今世缘提价的消息屡见报端。2019年6月份,今世缘对部分主打产品每瓶零售价及团购价上调20-30元不等。2020年1月和6月,今世缘对部分主打产品上调价格5-35元不等。进入2021年,公司在一季度和6月份继续提价,部分产品每瓶提价10-60元不等。
2021年8月,今世缘在投资者互动平台上坦承,因产品成本上升,公司小幅上调了部分产品的价格。
不过,令人遗憾的是,今世缘价格带来的贡献仍未完全满足顶层预期。2021年初,今世缘定下未来五年战略规划指出,到2025年,公司努力实现营收过百亿,争取150亿元。其中,2021年收入目标59亿元,争取66亿元。
也就是说, 2021年今世缘64亿元的营收虽然已经符合59亿元的收入目标,但仍未达到66亿元的争取目标。
此外,2020年4月,今世缘曾抛出一份股票期权激励计划,拟向激励对象授予1250万份股票期权,行权业绩考核年度为2020年-2022年,考核要求为以2018年37.36亿元的营业收入为基数,2020-2022年营业收入增长率分别不低于45%、75%、115%。
按照这一规划,今世缘在2020-2022年的营收目标应为54.2亿元、65.4亿元、80.3亿元。而钛媒体APP发现,今世缘2020年及2021年营收分别为51.2亿元、64.06亿元,连续两年未达到股票期权激励计划的业绩考核标准。
走不出江苏的全国化焦虑
为了完成2025年的百亿营收目标,今世缘相继规划了包括V系攻坚战、开系提升战、今世缘品牌激活战、省外突破战在内的“四大”战役,以及以差异化、高端化、全国化为主的“三化”方略。
这些战略的核心支撑均指向了江苏以外的全国市场。按照此前今世缘的“十四五”方针及五年战略规划,届时,公司省外营收占比要达到20%以上。
但今世缘年报显示,2017-2021年近五年来,公司省外市场的营收仅为1.58亿元、2亿元、3.09亿元、3.29亿元、4.47亿元,对应总体营收占比5.33%、5.34%、6.35%、6.41%、6.97%,其中,2021年今世缘省外销售占比为7.01%。
今世缘省外销售情况 数据来源:公司年报
而作为江苏本地酒企,2019年、2020年和2021年,今世缘在江苏市场实现的营业收入分别占公司当年营业收入的 93.62%、93.55%和92.99%。
省外扩张成为今世缘打开天花板上行的必选题。为此,今世缘秉承“粮草先行”的逻辑,在今年2月份发布公告称,拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。届时,预计公司将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨,年平均净利润达10.45亿元。
根据2021年年报,报告期内,今世缘现有产能2.7万吨。也就是说,项目投产后,今世缘总产能将达到6.5万吨,是当前产能的2.4倍。不过,历年数据显示,目前今世缘的产能状态并未饱和,且2021年库存量达到1.16千升,同比增加64.63%。
业内人士表示,今世缘作为白酒行业中的区域次高端龙头,在江苏本地知名度与市场占有率较高,但在全国市场开拓上,仍有一定渠道与品牌压力,面对如此巨大的产能扩充,后期更需要其省外市场顺利扩张以完成产能消化。
对此,今世缘表示将从渠道发力,争取到2025年省外开发地级市达到230个以上、平均覆盖率达70%以上,县区1100个以上、平均覆盖率达40%以上,客户数量达到1200家、专卖店1500家以上,努力争取省外营收贡献由目前的3.6亿元左右提高到2025后的20亿元左右。
钛媒体APP统计,2021年报告期末,今世缘经销商数量为1051家,较上年同期的948家增加103家。今世缘称,2022年公司营收目标为75亿元,争取80亿元;净利润目标22.5亿元,争取23.5亿元。
(作者/李瑞娜,编辑/崔文官)
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