风暴眼丨10年16轮融资、月均1亿营销费 上市能解途虎盈利之困？

凤凰网《风暴眼》出品

作者 | 王欣

编辑 | 赵泽

核心提示：

成立十多年时间，途虎养车目前仍然处于亏损状态，2019年至2021年9月30日，途虎养车共亏损近118亿元。

十年时间，途虎养车共获得16轮融资，投资人包括启明创投、君连资本、愉悦资本、百度、腾讯等。

途虎养车在全国拥有超过3300家工场店和超3.3万家合作门店，合作门店的占比超过90%。多位用户表示，途虎的合作加盟店水平参差不齐，有些店内技术工人是刚毕业的学生，欠缺维修经验。

途虎养车招股书指出，倘若公司未能以具有成本效益的方式吸引、留住新客户，以及增加公司平台上现有客户的参与度，公司业务及经营业绩可能受到不利影响。

修车界的“海底捞”——途虎养车也踏上了赴港上市之路。

1月24日，途虎养车向港交所提交招股书，联席保荐人为高盛、中金公司、美银证券、瑞银集团。

成立十多年时间，途虎养车目前仍然处于亏损状态，2019年至2021年9月30日，途虎养车共亏损近118亿元。

业内人士分析，途虎养车盈利状况不佳，或与其宣传营销费用投入有一定关系。

凤凰网科技发现，途虎养车目前的代言人为黄渤，去年“双十一”，脱口秀大王周奇墨、人气选手何广智等也都为途虎养车做过宣传。

除此之外，途虎养车还不定期推出9.9元洗车、5折保养等新人推广活动。

凭借高调的宣传，途虎养车成功吸引了一大批用户。

截至2021年9月30日，“途虎养车” 旗舰应用程序和线上界面拥有7280万注册用户。根据易观千帆数据，途虎养车2021年12月的月活人数为778.57万。

虽然拥有大量的用户，但途虎养车的使用体验却也广受争议。

一方面，部分客户认为，途虎“补胎价格特别实惠”“客服小姐姐服务特别好，倒茶、帮忙调电影，堪称是海底捞式服务”。

另一方面，也有用户吐槽途虎养车是“途虎拆车”，换换轮胎、简单保养还可以，机械拆件等修车业务的体验糟糕。

上市能解途虎养车的业绩压力？业内人士分析，途虎养车门店多为合作加盟形式，管理模式难统一，同时维修工人多为刚毕业的年轻人，经验不足，成为途虎养车难以获得用户信任的根本所在。

10年16轮融资 腾讯为最大股东

2011年，途虎养车成立，最开始是以轮胎服务为主要业务，当时初始团队只有6个人，启动资金只有30万元。

途虎养车创始人兼CEO陈敏曾做过轮胎业务，他表示，因为创业初期资金有限，创始团队的几个人身肩数职，不仅要跑门店、开车送货、写代码，还要接电话当客服。

之后的十年时间，途虎养车共获得16轮融资，投资人包括启明创投、君连资本、愉悦资本、百度、腾讯等。

前五大股东的持股比例分别为：腾讯持股为19.41%，公司创始人、CEO陈敏持股为11.76%，愉悦资本持股为8.98%，红杉中国持股为7.56%，联合创始人、总裁胡晓东持股为3.22%。

在多次资本加持之后，途虎养车的业务盘子也在不断扩大。

招股书显示，途虎养车已成为线上线下一体化汽车服务平台，满足从轮胎和底盘零部件更换到汽车保养、维修、汽车美容等全方位的汽车服务需求。

当前，途虎养车的汽车配件数据库涵盖239个品牌，超过4.4万款车型，匹配准确度高达99.94%。

合作门店占比超90% 养车成“拆车”？

途虎养车的业务盘子已经全面铺开，但在多数用户心中，途虎养车的部分业务并不“靠谱”。

凤凰网科技发现，大部分用户比较信任在途虎养车换轮胎、洗车、基础保养等业务，但并不放心换零件等难度更高的维修业务。

途虎养车被称为“修车店”里的海底捞。在途虎养车接受服务，用户可以得到礼貌的接待，可以边喝着茶水饮料，边看电影，等待服务完成。而在用户遇到问题投诉之后，能够迅速得到回应和处理。

截至2021年9月30日，途虎养车有663名客户服务代表，帮助客户及时解决问题。

不过，途虎养车修车变“拆车”等事件也时有发生。有用户在社交平台吐槽，使用途虎养车更换零件后发现，维修人员错误操作，把汽车的电瓶盖掰成两半；也有用户反应，途虎养车的维修人员在更换电子驻车刹车片时，误把后卡钳总成损坏。

“维修还是要去4S店”“途虎只能洗车、做基础保养”……多位用户表示，途虎的合作加盟店水平参差不齐，有些店内技术工人是刚毕业的学生，欠缺维修经验。

从招股书上看，途虎养车的门店有三种运营模式，分别是途虎养车自营工场店、加盟工场店和合作门店。

目前，途虎养车在全国拥有超过3300家工场店和超3.3万家合作门店，合作门店的占比超过90%。

合作门店的运营不受到途虎养车控制，没有途虎养车统一的技师管理和服务质量，仅为线上平台销售的产品提供安装服务。

途虎养车在招股书中表示，倘若加盟商不遵守加盟协议或政策，或合作门店运营商不遵守合作店协议，公司的业务可受到损害。

此外，对途虎品牌或声誉的任何损害，均可能对途虎的业务、市场份额及经营业绩造成大不利影响。

不到三年营销费支出约35亿，亏损117.91亿元

成立十年，拥有3.6万家门店、近千万用户的途虎养车并未实现盈利。

招股书显示，途虎养车在2019年、2020年及2021年前9月，实现营业收入分别为70.4亿元、87.53亿元和84.42亿元；毛利分别为5.234亿元、11亿元、13亿元；负债净额分别为65亿元、99亿元及142亿元。

上述报告期内，途虎养车的亏损额分别为34.28亿元、39.28亿元和44.35亿元。不到三年时间，亏损117.91亿元，月均亏损超3.5亿元。

在巨额亏损之下，途虎养车对营销持续大手笔投入。招股书上显示，途虎养车的销售与营销开支是经营开支的最大部分，且在过往记录期间，占总收入的百分比相对稳定。

凤凰网科技发现，途虎养车近三年的销售与营销支出约35亿元，月均支出约1亿元。在2019年、2020年和截至2021年9月30日止9个月，销售与营销支出占总收入比例分别为14.7%、14.4%及14.5%。

目前，途虎养车的代言人为一线演员黄渤，同时在去年双十一期间，途虎养车还邀请了网络流量担当，脱口秀大王周奇墨、人气选手何广智做宣传。

在去年9月16日到10月13日期间，途虎养车大屏广告在北京、上海、广州、娄底、茂名等53座高铁站铺开，声势十分浩大。

在高调的宣传下，途虎养车的交易用户数、月活用户正在显著增长。截至2021年9月30日止过往12个月，公司拥有1390万名交易用户，同比增加35.6%。

在增长背后，能否留住用户，顺利变现成为途虎养车未来发展的关键。

途虎养车在招股书中指出，倘若公司未能以具有成本效益的方式吸引、留住新客户，以及增加公司平台上现有客户的参与度，公司业务及经营业绩可能受到不利影响。“我们过往曾录得亏损及经营活动负现金流量，日后或会继续出现该情况。”