快手股价半年跌八成，市值蒸发万亿，是解禁低迷期还是市场幻影磨灭？

“中国短视频第一股”迎来上市以来首次股票解禁，股价大跌15%，跌破100元关口。

对比上市之初的最高点417.8港元/股，到现在的90港元以下（截自钛媒体APP发稿，股价报85港元/股），半年时间已经跌去近八成，市值蒸发近1.37亿港元（约合1.14万亿元人民币）。

上市第三天，快手成为仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多的第五大互联网公司，宿华、程一笑也成为了千亿富翁，一时间风光无二。曾经市值也一度=3.5个B站=2个小米。网友直呼：疯了吧！

如今，股解大跌对于快手而言究竟是“解禁低迷期”，还是市场幻影的磨灭？

38.82亿股解，股价低开低走

8月5日这一天，在港股上市满半年的快手，迎来了天量解禁。根据文件披露，快手当日有38.82亿股股票解禁，占发行后股本的94.81%。

当天，快手股价低开低走，中途毫无抵抗，最终收跌15.3%，报89.1港元/股，再度刷新历史新低，总市值也进一步缩水至3707亿港元。

按照资本市场的惯例，IPO后一段时期内，上市公司非流通股东不得在二级市场出售所持股份，其主要目的是为了避免股份占比巨大的非流通股对流通市场造成冲击，当限售股解禁后方可流通，不过一般而言非流通股转变为流通股所带来对扩容过程或会给股价带来下行压力。

例如，Twitter股票在解禁期当天暴跌18%；小米解禁次日，盘中触及上市以来股价最低点9.44港币。对于任何大体量的上市公司来说，每一次股份都解禁都仿佛如临大考，极有可能带来股价的短期大幅波动。

有分析人士指出，正常来说，所有的美股和港股上市公司都会有“解禁低迷期”，也就是说，在180天的解禁前后，会出现股价的低迷，甚至这种低迷会持续到解禁后的半年。但只要公司基本面向好，长期来看，公司股价仍有上涨空间。

东北证券传媒行业首席分析师宋雨翔表示，解禁对股价走势的影响会持续一小段时间。未来假如快手能够在经营数据，特别是用户数据、电商数据上重拾消费者信心的话，股价就会有所修复。

就目前持股来看，创始人宿华及Reach Best持股比例达11.8%，创始人程一笑及Ke Yong持股比例达9.36%；除上述控股股东外，绝大部分现有股东以及员工持股平台持有28.61亿限售股，占公司总股本69.64%。

此外，美国万亿资管巨头Capital Group、阿布扎比投资局（ADIA）、新加坡主权基金GIC、加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）、贝莱德、淡马锡、景顺控股、富达国际、黑石等10家基石投资者持有的1.65亿股（占快手总股本4.02%），也于当日全部解禁。

上述巨额解禁股，再次压垮了快手的股价外加上港股科技股接连受压，恒生科技指数在近日一度创下上市开盘的点位，因此，快手的股价走势在近期遭遇到“雪上加霜”的情况。

创始人表示不减持，老股东和员工准备抄底

在快手内部，股价近期疲弱的走势，也自然成了近一段时间以来，员工们常常议论的话题。“在业务基本面稳定的情况下，现在的股价完全低估了快手的价值，毕竟我们拥有3亿多日活用户的体量。”不少员工对外界的“看空”忿忿不平。

据，格隆汇APP消息，一些不愿具名的快手内部员工透露，在快手内部会议上，当有员工问及“解禁期到了，管理层会不会减持”等问题时，快手核心高管均表示“坚定持有”“不减持”，两位创始人宿华和程一笑也曾明确表示“不卖”。这让员工们感受到来自管理层的坚定决心。

“短视频行业是一个巨大的赛道。一直以来，快手都坚持公平与效率并重的理念，事实也证明，我们让很多普通人的价值通过快手被外界看到。”一位快手中层员工表示，“股价越是波动的时候，我觉得我们反而应该利用这个时间练好内功，把该做的事情的做好，在资本市场自然会得到相应的认可。”

“我们感觉内部员工现在讨论最多的另一个话题，就是去组团抄底自家股票。”一位快手员工表示，她和身边的同事都赶在了目前的时间窗口去持续买入快手的股票，并在员工群和内部论坛晒出了截图，“我们仍然对未来充满信心，股价反弹只是时间问题而已。”

目前，依然有不少行业观点较为一致性的认为，在效率和公平并重的理念指引下，快手不断强化私域价值，同时通过产品迭代为公域扩容做好准备。通过这样的尝试，或将帮助快手释放更大的商业化潜力。另有业内分析人士指出：“今年以来，我们也看到了快手在海外业务上的尝试和成果，而全球短视频市场依然有较大空间。”

或许这些长期存在的积极因素可支撑快手的股价加速探明底部，而就目前来看，通过快手股价的下跌，已知风险得到了较为充分的释放，也就是资本市场人士常说的Price-In。

另一方面，据《证券市场周刊》等财经媒体评论指出，作为国内头部的短视频平台，快手有望持续优化产品模式、内容战略、商业化，公司平台生态和商业化的增长动力仍在。在市场估值偏低、行业受外部影响较大的情况下，未来具有长期增长动能的快手，仍然值得期待。

内部增长趋缓，外部市场受限，老铁们还能稳住吗？

从2011年诞生至今，快手已经走过了10个年头。目前，快手已成长为世界最大的直播平台、世界第二大的短视频平台和中国内容社区活跃度排名第一的头部内容社交平台。

如今面临到内部业务增长趋缓，外部海外市场受限的状况，照此下去，老铁们还能稳住吗？

快手2021年一季度财报显示，该季度快手实现总营收170.19亿元，同比增长36.61%，但环比下跌5.97%；净亏损577.5亿元，同比扩大89.4%。三大业务中，直播业务收入占总收入的比重由2020年同期的72.3%下滑至42.6%，直播收入也由2020年同期的90亿元减少19.5%至73亿元，主要是由于直播平均月付费用户由2020年同期的6700万减少为2021年第一季度的5240万。

占比逐渐降低的直播业务之外，电商是快手2021年重点推进的领域。一季报数据显示，以电商为主的其他服务板块收入达12亿元，同比增长589.1%；快手电商复购率达到65%，同比增长了77%。

另外，快手核心日活跃用户增速也趋于放缓。根据Questmobile数据，二季度快手日活用户环比下降5%，基于快手第一季度春节用户高基数叠加季节性因素，预计快手用户数较上季度环比或有小幅下降。

市场环境方面，4月23日，中国电视艺术交流协会、中国电视剧制作产业协会等国内超70家影视传媒单位，以及500余位影视从业者联合发布倡议，抵制网络短视频侵权现象。

海外市场上，8月4日有消息称，快手将于本月20日正式关闭旗下短视频软件Zynn，并将在宣布关闭后的45天后，删除所有用户数据。随后快手方面回应称，此次停止服务的是快手美国市场的一款产品Zynn，快手海外市场战略不变。Zynn目前已经主动在美国应用商店下架，但其他海外市场产品不受影响，Zynn下架与停止服务为正常业务调整。

2020年5月发布的Zynn是快手旗下的一款允许用户上传、编辑和分享短视频的App，对标字节跳动旗下的海外短视频软件TikTok，二者主要在北美地区竞争。除了Zynn，快手还有两款主打南美市场的海外短视频软件——Kwai和SnackVideo。

“中国短视频第一股”如何“自救”？老铁还能撑多久？对于快手而言都是一个考验。