第24期 2011.11.28
第24期 2011.11.28
中国概念股正遭受着国外机构猎杀，从2010年10月起，以“浑水”、“香橼”为首的做空机构先后对20多家在美国上市的中国公司做空。其中斯凯网络被做空的首日股价下降20.7%，分众下跌36%。但中国海外上市公司并未被击垮，奇虎360、分众用良好的业绩回应了质疑，股价也随之回升。这一系列的做空行动觉绝对不仅是因为中国公司不诚信这么简单，背后的涉及到整个一条利益链条，做空机构只是整个链条的冰山一角，巨大的利益驱使和不为外人所知的目的才是根本原因。 [网友评论]
早在2010年10月，中国概念股就开始接连遭到美国机构做空者的强力狙击。自今年3月份以来，在美中国概念股停牌或被勒令退市风突然吹来。新东方、奇虎360、分众传媒、斯凯网络等20多家中国公司受到波及。
5月3日，美国研究公司Citron Research发表报告对斯凯发出质疑，称在中国快速发展的互联网大潮中，处于低端市场的斯凯公司隐瞒真相，掩盖其日渐衰亡的商业模式。Citron认为，斯凯公司并不是一家科技企业，其所服务的廉价手机不能上网，不能形成社交网络，未来市场中必定没有立足之地。 [详细]
证券做空机构Citron（香橼）针对奇虎360发出了一份评估报告，称目前每股18美元左右的360股票，最多价值5美元。奇虎 360随后发布公告驳斥，称Citron并不了解中国互联网的具体情况，报告中错误百出。然而受此影响，在美国时间周二的交易日中，奇虎360股票大跌 10.34%。[详细]
华尔街针对中国概念股的做空风潮又有抬头之势，继360和新东方后，分众传媒成为又一个“中枪者”。做空基金浑水研究发布报告称，分众传媒（下称“分众”）存在夸大LCD网络覆盖面、通过虚假或问题并购及财务操作进行内部人交易并侵害投资者利益等行为。受此影响，后者股价周一在纳斯达克市场常规交易中大跌10.07美元，跌幅达39.49%。 [详细]
机构频繁做空中国企业，其主要动机还是在目前全球金融危机尚未有结束迹象的背景下，做空可以带来巨额利润。在目前全球金融危机冲击下，全球各种投资行为都存在巨大不确定性，而且目前欧债危机仍在蔓延，包括金融机构在内的各种组织开始寻求以现金为王，巨额的利润诱惑是机构频频做空中国概念股的主要动机。
一种声音则认为美国资本市场历来是一种“轻审批、重监管”的运作体制，其对在美上市公司的从严监管并非针对中概股，而中概股之所以成为关注焦点乃是多种因素集中发酵的偶然结果。
“做空中国”既有全球经济衰退；也有国内因素——2008年金融海啸以来，中国采用了极其大胆的超宽松货币政策，M2增长率一度接近30%，造成流动性大泛滥，房价暴涨，通胀高企。随后不得不采取紧急持续紧缩，而政策累积的结果最终导致形势急转，如同股市多翻空，所有的利空在短时间集中释放，为做空中国者提供充足的题材。[详细]
美国华尔街历史最长的PE投资基金管理机构之一的乔丹公司（中国）总裁叶有明认为，此次更多地暴露了中概股自身运营的问题，其中涉及到诚信缺失、不遵守契约以及不熟悉美国资本市场的规则等问题。 [详细]
前一段时间以网络股为代表的中国概念股估值水平都上涨得比较高，市场本身有调整的需要，这和财务造假没有任何关系。比如人人网，一上市按照IPO价格市值就超过50亿美元，上市第一天市值超过70亿美元。而以人人网目前的盈利水平来看，有的投资者认为这个估值是过高的；老牌的互联网公司也类似。 [详细]
协议控制（VIE）模式，近几个月来却成为互联网市场的“恐慌之源”。这场风波发端于“支付宝事件”，随之是相关监管政策的出台，而进一步的传言更使得VIE模式的前景看起来扑朔迷离。VIE监管政策的走向，不仅关系到相关行业企业的海外上市融资计划能否继续执行，也关系到风险投资、私募股权投资的退出渠道问题。[详细]
据不完全统计，伴随这场信任危机而来的，是今年前11月累计约28家中国公司从美国主板市场退市，这个数目几乎是中概股总数的十分之一。中国概念股正经历着优胜劣汰的过程。经过此番“清洗”，那些真正有实力、不作假的公司终将笑到最后。
“中国（在美上市）公司过去10年里积累起来的市场信誉，也许在最近3个月里土崩瓦解。”这是外媒对中国在美上市公司的最新评价。仅在一年以前，中概股还是美国金融危机之后资本市场上的强心剂。中国经济网的数据显示，2009年在美上市的中国公司股价几乎全线上涨，平均收益在130％左右。当年有5家中概股累计涨幅超过1000％。
但正是因为这些公司的业绩好到令人难以置信，很快便遭到做空者的调查与猎杀，那5家明星公司几乎全军覆没——艾瑞泰克因涉嫌造假已被停牌；东方纸业在与著名的做空者“浑水公司”（Muddy Water）一番大战之后，股价从13.6美元跌到3.8美元。[详细]
反向收购也称借壳上市、后门上市，过程完全和IPO不可同日而语，也更容易出现问题。“背着空麻袋装米”，通过资本运作来做实业绩并“增长”，最后寄希望于转板后大出逃，从去年开始，这类公司造假丑闻频传，遭遇空方围猎。[详细]
“这种到处造谣，联手做空基金恶意图利的人为什么没人告他们呢？这些人应该得到法律的惩处！！！”此后江南春第一时间发微博，一连用了三个惊叹号，愤怒之情溢于言表。当晚分众召开电话会议针对浑水指责做出回应。
奇虎360总裁齐向东表示，Citron对中国互联网缺乏认知，所做报告错误百出；360董事长周鸿祎在微博中更是表示，他们（指Citron）不是不懂或不专业，而是揣着明白装糊涂。 [详细]
“面对做空机构浑水的“猎杀”，分众传媒于22日晚召开电话会议并发布公告反驳浑水公司的质疑。同时，分众电话会议上宣布，CEO江南春将回购1100万美元股票。在一系列反击措施下，周二分众股价收于17.70美元，涨幅达14.71%。
外媒评价道，中国在美国的上市公司过去10年来积累起来的市场信誉，也许会在最近3个月内土崩瓦解。投资者对中国概念股的信心很难在短期内恢复。真所谓是城门失火殃及池鱼。
中国概念股被外国机构恶意“做空”这一现象并不会因失败而终止，任何一个上市公司都会面临这一个情况，中国公司也会遭受这样的洗礼。请各位在资本市场的上搏斗的公司不要因为受到指责而回避问题，因为在真实的数据面前，一切都是“纸老虎”。
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