6个交易日股价腰斩、市值蒸发逾15亿美元，蔚来的未来怎么走？

9月30日，蔚来汽车股价持续大跌，盘中跌幅一度超12%，股价再创历史新低。

6个交易日股价腰斩、市值蒸发逾15亿美元，蔚来的未来怎么走？丨热公司

9月30日，在美国上市的蔚来汽车开盘继续大跌，跌幅一度超12%，股价最低至1.53美元创历史新低，较9月20日收盘价跌去近50%，总市值蒸发超15亿美元。

9月24日晚间，蔚来汽车公布了最新一期的财报，2019年第二季度归属于股东净亏损金额32.85亿元，超过市场预期的29.44亿元。值得注意的是，从2016年到今年上半年，蔚来汽车的累计亏损金额已高达403.45亿元。随后，蔚来宣布取消原定于财报公布之后举行的电话会议。

财报利空影响迅速反应在股价上，当日美股盘中，蔚来汽车一度暴跌逾27%，股价跌破2美元，最终收跌20.4%。

9月25日，蔚来汽车还是举行了电话会议，CEO李斌表示，考虑到分红等因素，四年来实际亏损只有220亿人民币左右。

由刘强东、腾讯等联合创立 蔚来不到5年拿下9轮融资

作为国内的造车新势力，蔚来可谓是含着金汤匙出生。2014年11月，蔚来由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等联合发起创立。

2015年6月，蔚来就拿到了腾讯、京东和高瓴资本等大财团的1亿美元A轮融资，9月拿到了红杉资本和愉悦资本的5亿美元B轮融资。从2015年至2019年期间，总共拿了9轮融资。

不到4年，蔚来就登陆美国市场，筹集10亿美元，出售1亿6000万股，每股6.26美元。

蔚来VS特斯拉 盈利能力差距大

一直以来，蔚来都被视为是中国版的特斯拉。据财报显示，2018年蔚来的毛利率为-5.2%。细分到季度，其第三季度的毛利率为-7.9%，四季度转为正盈利，为0.4%，而2019年一季度、二季度双双暴跌至负值，分别为-13.43%。

相比之下，特斯拉盈利能力远超蔚来。据特斯拉的年报显示，其2018年的主营业务的毛利率为18.83%。其中，汽车销售的毛利达23%，与2017年持平。而全球范围内的主要汽车制造商的毛利率几乎都在20%以下。

来源：wind

对此，蔚来汽车的创始人、CEO李斌曾表示，蔚来，只是一家刚成立四年多的公司，你可不能要求一个四岁的孩子养家。

3年半烧掉400亿，钱都去哪儿了？

而这一次，蔚来终于在“烧钱”方面追上了特斯拉。不到4年时间，蔚来累计亏损达57亿美元，相比之下，特斯拉花了大约15年的时间才达到50亿美元的亏损幅度。

那么钱都去哪儿了？蔚来创始人李斌的解释是大部分用在了研发投入上，他表示，到今年六月，蔚来的Non-GAAP亏损是220亿人民币，其中有100亿都是花在了R&D上，这也是蔚来核心的投资方向。

不可否认，蔚来在研发费用方面投入了大量的财力。Wind数据显示，2016年以来，蔚来的研发支出呈增长趋势，2018年研发支出为39.98亿元。但与此同时值得注意的是，蔚来的销售费用、管理费用亦长期处于高位，以今年二季度为例，蔚来的研发费用为13亿元，但其销售和管理费用则达到了14亿元，而且从2018年第一季度以来蔚来花在销售和管理费用上的支出一直大于研发费用。

有媒体称，蔚来汽车在最繁华的地段建设NIO HOUSE,并为每个车主建立个人服务群，提供随叫随到的“花式服务”，导致其在销售、管理方面投入过重。

此外，今年大量汽车的召回也给蔚来带来了不小的业绩压力。因为电池原因，蔚来先后发生了3起汽车自燃事件。6月27日，国家市场监督管理总局发布公告，蔚来汽车召回4803辆搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来ES8电动汽车，召回数量占其售出总数的20%以上。

遭券商下调至“减持”评级

针对蔚来不理想的二季度数据，光大证券指出，鉴于召回事件的影响/ES8爬坡不及预期、以及包括Nio Space等营销推广投入或相应扩大，当前股价已部分反应下行预期，鉴于公司盈利改善趋势、以及长期业务模式仍待观望。光大证券下调了蔚来的目标价，同时首次对蔚来给出了“减持”评级。

为了自救，蔚来开始通过出售多余业务和裁员来削减成本。今年7月，蔚来将旗下FE车队的多数股权出售给力盛。在25日结束的电话会议上，蔚来管理层多次提到将在今年年底之前持续裁员，并进行组织结构的优化，预计员工总数将从9000人降为7000多人。

同时，蔚来方面预计，2019年第三季度将交付ES8和ES6共4200～4400辆，同第二季度相比增加约18.2%～23.8%；2019年第三季度，预计总收入为15.93亿～16.63亿元，同第二季度相比增加约5.6%～10.3%。

李斌表示：“在疲软的宏观环境及汽车市场条件下，我们继续努力拓展市场。从10月起，我们将开始交付配备84千瓦时电池包的ES6和ES8，车辆的综合工况续航里程将分别提升至510公里和430公里。我们会进一步通过技术进步加强产品竞争力，进而持续提升销售。”

文字编辑：叶旻珅

图片编辑：丁 源

视频编辑：富罗娜