二手回收平台纷纷上市：一边亏损一边普及，难改“慢行业”属性？

每年新款 iPhone 的发布都会掀起一波全球性的换机热潮，这不仅是果粉的盛事，也为二手回收行业带来了显著的市场机遇。随着新款iPhone的逐渐上市，消费者纷纷考虑如何处理手中的旧款设备，二手回收行业因此迎来了全年中最为繁忙的时段。

图片来源：Apple

不同于十年前「旧手机就让它烂在抽屉里」的做法，更短的换机周期、更高的购买成本和更发达的二手交易产业，让「以旧换新的话题」越来越普遍。而能否安全妥善处理手中的旧手机，并将旧手机的二手价值最大化，也成为了消费者在处理旧手机时最关心的两个问题。

回收渠道多样化，「以旧换新」日渐风靡

一般来说，除了「给家里人用」这种内部消化方案，智能手机的二手回收通常分为三种渠道：

1. 手机品牌以旧换新；

2. 二手交易网站；

3. 二手回收平台。

手机品牌的以旧换新计划通常是最为便捷的选择。这种方案由各大手机厂商直接提供，消费者只需在购买新机时，按照指引将旧机型进行估价并折抵新机价格。以苹果的换新计划为例，用户可以在 Apple Store 在线或线下门店进行操作：输入旧手机的型号和状态，系统会自动计算出一个折抵金额，这个金额可以直接用于抵扣新手机的费用。

除了 Apple，小米、华为等国内手机品牌也提供回收服务。但根据小雷的体验，这些品牌回收旧机的验机标准通常比 Apple 店内执行的验机标准更加严格。即使标准相同，Apple 店内对少量的屏幕划痕、机身划痕通常会「视而不见」。

二手交易网站相对也很熟悉。因为没有中间商赚差价，闲鱼等二手交易网站通常也是旧手机保值率最高的平台。但因二手平台为用户间直接交易，这不仅对买卖双方的讲价能力提出考验，同时也最不受保障。

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第三种则是目前相当热门的旧手机处理方式之一，回收渠道也多种多样，包括爱回收、转转、闪回收。消费者通过 App 为手机估价，平台会通过上门取件，验机后现场支付回收款。部分平台也会设立线下网点，提供现场估价回收的服务。

「上市」，并不一定能做大做强

除了直接和用户对接的 toC 回收业务外，不少回收平台同时也为手机品牌、电商平台提供 toB 的二手回收服务，比如 Apple Store 换新计划、京东的以旧换新，背后其实都是由爱回收提供服务。背靠京东的海量回收需求，2021 年万物新生集团（爱回收）也在纽交所成功上市。

无独有偶，2024 年 2 月，接受过小米投资的闪回科技（闪回收）就曾向港交所递表申请挂牌，但因种种原因未能继续推进下去；2024 年 9 月 17 日，闪回科技「二战」向港交所递交申请。在申请文件中，我们也看到了「回收平台」的另一面。

图片来源：港交所

对回收平台来说，「上市」真的就意味着「做大做强」吗？

根据闪回科技（闪回收）上市申请文件的介绍，其业务模式可以分为两个部分：回收与销售。回收指闪回收作为回收平台，从个人消费者和企业（分销商、零售商、运营商）回收闲置数码产品。回收的产品经闪回科技处理后，会进入到销售的部分，由自有平台（闪回有品）和第三方电商中的自营商店二次出售给个人或商户。

图片来源：闪回科技

根据披露的数据，闪回科技2023 年度通过采购的手机（即闪回收「回收」的手机）总值约9.854 亿元人民币，其中 85.1% 为「以旧换新」采购，闲置采购和企业采购的占比分别为 5.7% 与 9.2%。在 2024 年上半年，以旧换新的总值占比更是来到 94.4%，闲置回收与企业回收占比仅 1.8% 和 3.8%。而其中有超过 90% 的回收都来自于线下采购，具体来说是门店的以旧换新。

但不要忘记，「采购」加「销售」的运营模式意味着企业并不能单纯从「回收」上盈利。且闪回科技的业务高度依赖于与上游采购合作伙伴的合作，主要通过这些伙伴的线下门店和线上平台获取二手消费电子产品。如果与这些合作伙伴的关系出现问题，可能会直接影响公司销售供应链的稳定性，从而对业务运营造成重大不利影响。

根据相关文件，闪回科技的毛利率在报告期内有所波动，主要受到采购成本和销售价格变化的影响。由于市场竞争激烈，公司不得不增加对上游采购合作伙伴的佣金支付，以维持市场份额。这种成本的增加，加之宏观经济环境的不确定性，导致公司在提升毛利率方面面临巨大挑战。此外，新型手机的快速推出也加剧了成本压力。这些因素共同导致了闪回科技的毛利率下降，对盈利能力造成了负面影响。

图片来源：闪回科技

招股书显示，闪回科技在过去几年内持续录得净亏损，并且流动负债净额和负债净额逐年增加。这主要归因于公司为获取市场份额而在运营和采购上的高投入，以及因优先股权引发的赎回负债。若不能在未来改善现金流和盈利状况，挂牌上市并不能从根本解决闪回科技的财务压力。

事实上，面临同样亏损挑战的并不只有闪回科技这一家回收平台。2024Q2，ATRenew（万物新生）报告了每股亏损约 0.19 元人民币，同样面临着持续的亏损问题，甚至亏损原因也高度相似：二手回收平台市场竞争激烈，ATRenew 不得不在营销和渠道方面投入更多资源，从而增加了成本。此外，二手电子产品的采购成本也在不断上升，进一步压缩了整体的利润空间。

无论爱回收还是闪回收，其经营状况都反映了二手回收行业普遍短板，特别是在供应链管理、市场竞争、和盈利能力方面的挑战。如何在快速增长的同时保持健康的财务状况，将是决定二手回收平台未来能否成功的关键。

手机回收是“慢行业”，投资回报周期长

二手回收平台也不是没有成功的可能。闪回收招股书中提到，根据沙利文的数据显示，未来几年中国的二手消费电子产品市场预计将以两位数的年增长率增长，成为全球最大的二手设备市场之一。这意味着中国二手回收平台的市场需求还将继续扩大。

其次，二手回收平台可以通过更高效的检测、分级、定价系统提高运营效率，降低成本，同时也和二手交易网站的「P2P」二手交易打出差异化，用企业的验机、分级制度为二手产品提供背书。另外二手平台也可以关联其他企业，为采购的二手设备提供一定的售后服务。这不仅能够提升回收的速度和准确性，还能提升消费者的用户体验，从而增强平台的竞争力。