踩了“邓伦雷”的倒霉云米:净利润5年新低 退市的概率很大
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踩了“邓伦雷”的倒霉云米:净利润5年新低 退市的概率很大

原标题:云米:离开小米的日子

云米的起步是顺利的,甚至可以说,从0到1,从1到99都很顺利。早期的云米顺利成为小米生态链的一环,凭借一款净水器产品打响了名气,此后在小米之家里能看到云米的多款电器产品。

记者丨晓敏 见习生丨 高原

出品丨鳌头财经(theSankei)

对于吃瓜群众来说,云米是踩了邓伦的雷的那个倒霉企业,3月15日邓伦因税务问题翻车,3月17日,原本预定是由邓伦参加云米的“2022云米春季战略新品发布会”,云米在邓伦事发后迅速解约的同时还上了一回热搜。

对于用户来说,云米似乎是小米(01810.HK)的小弟,甚至很多人认为云米是小米旗下公司。很多人不知道云米是独立运营的公司,而且和小米的蜜月期早已结束。

而对于资本市场来说,云米称得上是中国知名的智能家居厂商之一,同样在这个领域发力的企业有小米、华为、海尔(600690.SH)等一众巨头,照这样说的话云米应该市值不错,然而事实上,在短暂达到超过13亿美元市值高峰后,云米的股价每况愈下,截至2022年5月24日,其市值仅为1.06亿美元,有人称之为“接近退市边缘”,这个说法不好听,但依照现在的走势,云米的未来也确实显得岌岌可危。事实上今年年初以来,云米也确实一度接近1美元/股的“悬崖价”。

图说:云米的5月24日K线图,市值低迷,成交惨淡。

“全屋智能”的首倡者,为何沦落至此?

云米的起步是顺利的,甚至可以说,从0到1,从1到99都很顺利。早期的云米顺利成为小米生态链的一环,凭借一款净水器产品打响了名气,此后在小米之家里能看到云米的多款电器产品。

凭借小米的助推,云米一路高歌,2018年9月25日喜提纳斯达克,市值7.09亿美元,成为华米之后第二家赴美上市的小米生态链企业。

彼时的云米风光无限,在业内首先提出了“全屋智能”的概念,被资本市场所追捧,市值一度高达13.34亿美元,但此后股价一路下跌,直至现在,市值不到高峰时十分之一。

原因有很多,但主因大致有二。

最常被提及的原因,当然是和小米渐行渐远。

如今看来,云米和小米的渐行渐远是一种必然。

云米上市后必须要为市值负责,公司也不愿一直成为小米的影子,尽管小米之家里面一度米家和云米的冰箱并列展示,但这种“兄友弟恭”的场面很难维持,小米供应链本身也更倾向于寻找自家无力兼顾的品类合作,早期小米选择云米时,小米还未能大力进入白电市场,后期情况转变,电视、冰箱、空调都成了小米的重磅产品,而云米这个曾经的伙伴,其产品却和米家的白电系列无法互补,而是雷同,不仅电视冰箱空调这三大件,就连抽油烟机、洗碗机、热水器等双方也都雷同,于是兄弟成为了对手,渐行渐远成为必然事件。

此外,不仅双方的产品相似,战略也相似——都主打智能家居的大战略。而在智能家居方面,凭借小米手机过亿用户的基本盘,小米无疑拥有巨大的优势,在这方面国内唯一能与小米抗衡的企业是华为,很显然不是云米。

即使刨除智能家居这一点,单说白电,格力、美的(000527.SZ)和海尔(000651.SZ)等巨头显然也非云米能望其项背。

在格力们(也包括小米)面前,云米只能打性价比,在智能家居方面,又无法和小米、华为等企业抗衡。竞争对手太强大,这也是云米处境艰难的原因,无论华为还是小米,显然都和云米不是一个层次的对手。

外敌环伺之下,基本面难保

面临过于强大的竞争对手,上市之后的云米业绩基本盘出了大问题。

最明显的迹象是增速飞快地放缓,上市当年也就是2018年,云米取得了193.3%的高增速,2019年,下降到了81.5%,2020年,这个数字变成了25.3%。

连续三年的增速下滑,对于资本市场热情的打击显而易见,这也是云米股价每况愈下最直接的原因。

到了2021年,情况愈发恶化,根据云米刚发布的年报,营收53.04亿元,同比下降8.96%,这是云米成立8年来首次营收下降,且归母净利润创了5年新低,全年仅有8860万元,比没上市时还低。

增速为负已经比较尴尬,如果连净利润也保不住,则意味着公司已经面临更麻烦的盈利危机。有行业观察家分析,如果2022年云米的业绩没有起色,退市的概率确实很大。

业绩艰难的背后,有声音认为云米重营销轻研发,鳌头财经认为,这种看法有失偏颇,云米的营销费用确实在逐年增长,且近4年来营销费用都高于研发费用,但仅据此就认为云米“轻研发”过于武断。

数据显示,2019年至今,云米的研发费用分别为2.05亿、2.66亿及最新公布的2021年3.12亿。

研发投入在逐年增大,且在处境最艰难、销售和利润下滑剧烈的2021年依然增加了研发投入,实在不能说云米是一家轻视研发的公司。

或许更“公平”一些的说法是,以云米每年推出至少一、二十种新品的速度来说,就算公司有心加大研发投入,但资金实力就摆在那里,有心者未必有力。

这样说似乎带了点悲剧的意味儿,但或许云米真正应该反思的是,在与小米的关系不复以往之后,还保持着曾经的惯性——抑或是为了“全屋智能”的战略不断推出更多新品,是否过于激进。

格力做好了空调才去做小家电,小米做好了手机才去做生态链,华为做好了通讯才去做消费者,行业内最成功的几个企业无不是拥有自家的拳头产品,待其稳固之后才开始横向或纵向发展,但云米以不大的体量,却一直在追求“全屋智能”的高大全,这又到底是否在云米能力范围之内?

云米的心很大,这是优点,远大的志向带来了跨越式的发展,成立5年就登陆纳斯达克可见一斑,创始人陈小平曾经喊出全屋智能领域,云米要“三分天下有云米”,如今这个目标几乎已成梦幻泡影。

云米的未来将怎样?我们将持续关注。

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