自主转好、合资“崩盘”，上汽集团2021半年销量不及预期

文丨AI财经社 韩玲

编辑丨冒诗阳

8月26日晚间，上汽集团发布了上半年财报。报告期内，上汽集团2021年半年实现整车批发销量229.7万辆，同比增长12.1%；终端零售销量达294.5万辆，同比增长29.7%。今年上半年，公司实现合并营业总收入3660.96亿元，同比增长29.03％；归属于上市公司股东的净利润133.14亿元，同比增长58.61%。

今年6月30日，在上汽股东大会上，参会股东质问上汽集团，号称新能源车销量第一的上汽，市值竟然不到比亚迪的40%，在财务和竞争力指标都处于下风时，上汽依旧为自己的销量第一而沾沾自喜。

发布财报当日，上汽集团股价收盘为18.37元，总市值为2146亿元。经过近两个月，上汽集团市值仍只有比亚迪的四分之一。

两大合资公司营收占比下滑，“合资依赖症”好转？

今年上半年财报中最突出的一部分是，上汽大众和上汽通用两家合资公司占上汽集团的营收比正在下降。

财报信息显示，报告期内，这两家合资公司累计净利润为52.4亿元，占上汽集团净利润的39%，其中，上汽大众上半年的净利润为28.9亿元，占集团总利润的21.7%；上汽通用的净利润为23.5亿元，占集团净利润的17.7%。

而整个2020年上半年，上汽集团实现合并营业总收入2837.41亿元，归属于上市公司股东的净利润为83.94亿元，其中，上汽大众实现营收737.99亿元，实现归母净利润69.06亿元；上汽通用实现营收656.63亿元，实现归母净利润17.85亿元，上汽大众和上汽通用累计净利润为86.91亿元。

此外，去年上汽通用、上汽大众、上汽通用五菱、华域汽车以及上汽财务等五家子公司利润超300亿元。而在今年上半年，五家子公司的利润为115.5亿元。这说明较去年相比，今年上汽集团的自主品牌和其他业务开始有明显的盈利。

事实上，今年两大合资公司营收较去年下降，主要是因为今年整体销售不及预期。根据今年上汽集团公布的7月产销数据，上汽大众产销量分别为7.2万辆和7万辆，同比分别下滑52.63%和47.76%。上汽通用产销量分别为8.5万辆和9万辆，同比分别下滑26.26%和20.17%。上汽通用五菱也出现了15.38%的跌幅。

而上汽乘用车（自主品牌）7月销量为5万辆，同比微跌1.96%；今年前7个月，其累计销量为34.9万辆，同比增长19.45%。

研发费用增长，投资回报周期长

今年上半年上汽集团的研发费用为77.6亿元，相比去年同期的58.4亿元增加了33%，研发投入占营收的比例为2.12%。尽管费用增加不少，但和去年同期相比，研发投入占营收比为2.07%，并无较大增长。

上汽集团在财报中指出，研发费用增加的原因是“公司进一步增加新能源、智能网联、数字化等技术的研发投入。”

今年6月上汽集团发布公告称，宣布终止对燃料电池汽车前瞻技术研发项目和上汽电商平台车享网的投入。但同时，将在智能电动等创新领域投入3000亿元，全面向高科技企业转型。

在智能网联和自动驾驶领域，上汽集团不仅投资了地平线等10余家人工智能企业，还与腾讯、京东和中兴通讯等展开合作。围绕智己汽车、R汽车、“5G+L4”洋山智能重卡、Robotaxi（L4级）等智能驾驶重点项目，并计划在2025年实现L4级智能驾驶技术量产落地。众所周知，自动驾驶是一个高投入，但投资回报周期长的领域，上汽集团在智能网联和自动驾驶上投入的增加是影响其占营收比不明显的主要原因。

此外，在财报中还有一处的数据非常显眼，即上半年上汽集团经营活动产生的现金流量净额出现了大幅下滑，由去年同期的293.6亿元下滑到15.8亿元，下滑幅度达94.6%。上汽集团解释金额变动较大的原因主要受子公司上汽财务发行ABS用于置换同业拆借资金所致。不过，上半年上汽集团制造板块企业经营活动产生现金净额为145.41亿元，同比增加36.82亿元，增幅达33.91%。

在去年业绩说明会上，上汽集团定下的经营目标是2021年实现整车销售617万辆，同比增长10.2%，预计营业总收入8300亿元、营业成本7200亿元。上汽集团副总裁、财务总监卫勇表示2021年的目标制定主要基于国内汽车的大势，以及上汽集团在新能源汽车和海外市场表现出的向好趋势。

然而现实情况却是，上汽集团极有可能完成不了去年的预期目标。根据上汽集团今年上半年的整车批发销量计算，全年销量目标完成率仅为37.2%，营业总收入目标完成率也仅为44.1%。