跟谁学更名高途后，一季度亏损超过去年全年，市值蒸发86%

文 | AI财经社 陈亭

5月26日美股盘前，跟谁学更名高途后的首份财报披露。

在这份2021年第一季度未经审计的财务报告中，高途在报告期内净收入为19.403亿元，较上年同期的12.976亿元增长49.5%。但与此同时，公司一季度净亏损为14.259亿元，该数字超过了去年全年的净亏损额13.93亿元。

高途财报发布后，其26日盘前股价大跌，跌幅一度达14.29%，最低探到17美元。截至当日收盘，其股价跌幅8.07%至18.34美元，较去年1月曾出现的股价高点149.05美元而言跌幅惊人，距离2019年6月10.5美元的发行价还有不到8美元。

公司目前市值为46.87亿美元，较市值最高点时的接近340亿美元，已经蒸发86%。亿万富豪切斯·科尔曼旗下的老虎环球基金已于今年第一季度，将去年第三季度买入的302.08万股高途股票全数清仓。

停止信息流“烧钱”

高途亏损的主要原因是主营业务成本增加，以及营业费用的增加。

根据财报，高途一季度的主营业务成本为5.715亿元，同比增长101.7%，主要是由于主讲老师和辅导老师薪酬、教材成本以及租金费用增加。高途在财报中称，一季度，高途拥有的辅导老师数量超过15000名，本季度底薪平均每人每月提升了约500元，同时还为所有主讲、辅导、教研岗设立了专项每人每年5000元的旅游基金。

另外，高途一季度总营业费用为28.714亿元，同比增长211.3%。其主要构成包括：销售费用22.887亿元，同比增长202.26%；管理费用2.176亿元，同比增长230.9%；研发费用为3.651亿元，同比增长267.3%。

CEO陈向东透露，去年年底，高途实施了一些成本控制措施，避开了寒假招生大战。在去年，有媒体曾报道称，跟谁学在2020年的暑期营销大战中花掉了20亿元。

值得注意的是，高途CFO沈楠也明确表示，从今年3月份，高途已经大大减少了在信息流渠道投放的支出；目前，高途已经完全停止了通过信息流投放获客。

但从财报中看出，销售费用仍然在高途总营业支出中占大头。财报显示，该费用及增长主要源于为了扩大用户规模及提高品牌知名度所增加的市场推广费用，以及销售和营销人员薪酬的增加。

而在信息流投放停止后，高途的销售费用具体如何花费，以及未来的主要获客途径转变，AI财经社就此向高途方面了解，但截至发稿尚未得到回应。

5月21日，中央深改委第十九次会议审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。各地也纷纷开始推进“双减”工作。受到规范管理校外教培机构信息的影响，在5月24日，中概股的教育板块经历了普跌。

而在几个月前，行业内就传出了央视开始限制在线教育类广告投放的消息。一位在线教育从业者曾告诉AI财经社，即使保守估计，“在线教育机构50%的流量来自线上投放。”

一位教育领域的投资人称，目前一个明显的趋势是，这些机构不得不重拾线下获客方式，与此同时，“大家也都寄希望于再出现其他的软件及硬件，为在线教育带来新的流量入口。”

事实上，在线教育为了获客在信息流上“烧钱”，一直被认为是畸形模式，投入巨大，但效果与其并不成正比。“据我观察，在抖音、快手等短视频平台上教育类广告的ROI（投资回报率）低到了0.2，也就是说，投了100万元进去最多能收到20万元正价课的钱。”上述投资人说。

陈向东说，他发现，高途今年一季度的信息流获客成本，相较去年第一季度上升了数倍。沈楠也表示，第一季度的广告投资回报率低于正常水平。沈楠在去年接受媒体采访时公开表示，2020年第四季度高途正价课每人次的获客成本约为400元人民币，并表示高途未来会持续通过提升续班、扩科、转介绍等环节，把获客成本保持在一个较低的水平。

在拓展新的渠道方面，高途希望能更多地通过口碑推荐等方式获客。并在转介绍方面，高途也推出了关键推荐人活动，并提供更多优惠券以鼓励推荐人。

成人教育是个未知数

财报显示，高途收入分为两大部分。一是高途课堂K12在线课程，报告期内收入为18.163亿元，同比增长62.2%。高途K12在线课程正价课付费人次为63.2万，去年同期为64.7万人。

其次是成人教育板块“高途在线”，在一季度收入为1.241亿元，同比降低了30.1%。该业务的正价课付费人次为13.5万，去年同期为12.7万人。

“高途在线”也刚刚经历改名风波。今年4月，高途召开发布会，宣布“跟谁学”更名“高途”，同时将旗下成教板块业务“跟谁学”更名为“高途学院”。但在5月18日，教育部出台最新规定，“大学”、“学院”等字样不得随意使用。受政策影响，一周后，“高途学院”更名为“高途在线”。至此，高途旗下的三大业务板块分别为：聚焦K12教育的高途课堂、聚焦成教的高途在线，以及聚焦3-8岁少儿教育的小早启蒙。

目前，高途在线包括语言培训、专业考试、准入考试及其他服务，推出的具体课程包括：考研、成人英语、财会、公考、教资、留学、小语种等多个领域。

有业内人士分析称，高途分出成人教育板块，实为K12学科教育严监管下的无奈之举，高途试图“曲线救国”。

但有一个不容忽视的事实是，当下K12市场与成人教育的市场规模完全不能相提并论。

据教育部2020年暑假前公布的《2019年全国教育事业发展统计公报》，K12在校学生共计19383万人。中海软银研究院预测，2022年，K12教育市场规模或达6111亿元。

而据艾瑞咨询《2020年中国终身教育行业研究报告》显示，到2019年，中国终身教育行业规模在2023年有望达到1489亿元。

二者的市场规模相差了近五倍。且成人教育的任何单一赛道拿出来都很小，用户基础不大且续报率低。

高途前身跟谁学创立于2014年6月，前几年一直在做各种探索，直到2018年找准了K12业务重心，才开始实现盈利。其考研业务在2018年就已立项，只不过在今年3月，才正式以独立事业部形式投入运营。5月18日，在高途考研的产品发布会上，高途在线负责人祁秀平曾声称，“要把高途考研项目提升到战略高度。”2021年，高途考研的目标是服务考生数量突破10万人。他还表示：“公司将成教业务板块定位为新的增长引擎，目标为三年内做到行业第一。”

在K12仍是公司营收的主力军、在成人教育数据不升反降的情况下，要扭转局面、达到上述目标的难度，也可想而知。