软银愿景基金二期受阻 孙正义也缺钱了?
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软银愿景基金二期受阻 孙正义也缺钱了?

2019年06月05日 15:53:10
来源:投中网

“愿景基金第二期(Vision Fund II)一定会来。这只是时间问题,”2018年5月,在东京的一场活动中,投资狂人、软银集团董事长孙正义说,“它不会快到半年内就成立推出,但就在不久的将来。”

顶着愿景基金“全球最大VC”的光环,孙正义一言既出,全球关注。日前,这支备受瞩目的愿景基金二期基金计划却筹资不畅,据新浪美股报道,这支软银旗下第二只巨型基金计划遇冷,或面临着搁浅的际遇。

而今,家大业大的软银也缺钱了?不过,就在愿景基金二期筹资不畅消息传出的第二天,软银表示,预计将通过出售阿里巴巴股票获得1.2万亿日元(111.2亿美元)的税前利润。

摇摆的LP

在孙正义的计划里,愿景基金二期的规模不会低于一期基金,并逐渐扩大至8800亿美元,未来10年间,这支基金将投资1000家科技公司。这将延续愿景一期的疯狂,并再刷新一期基金这一“全球最大VC”的记录。

2019年5月初,软银董事会执行副总裁Rajeev Misra表示,愿景基金二期资金的募集已经在推进当中。二期基金依然将投资重点放在初创公司上。不足1个月,风向倒戈。根据新浪美股的报道,软银所期待的几家LP,投资意向普遍不大,多预计出资有限或不出资。其中包括加拿大养老金计划投资委员会(Canada Pension Plan Investment Board)沙特主权财富基金Public Investment Fund(下称PIF),后者也是软银最大的LP,曾以450亿美元的支票使得愿景基金的支持者。

至于募资受阻的原因,外媒表示,许多规模较大的基金已经开始设立专项基金,直接参与到初创公司的投资活动中,而另一部分投资者则担心这支基金的管理与透明度,担心投资这支基金基本等于押注孙正义的个人眼光。

投资者押注愿景多是孙正义个人魅力的感召,而今捂紧了钱包也是因为孙正义的凌厉。

在投资领域,孙正义是个神奇并且疯狂的存在。其在投资领域的地位,源于1998年1亿美金投资雅虎,及在2000年以2000万美元再投阿里巴巴所获得的巨大成功。并在雅虎股价处于高位时,一度成为身价狙击比尔·盖茨的人。于是,2016年9月,当这样一个能够狩猎到世界两大巨无霸公司的人说要成立一支重塑全球科技版图的基金时,追随者甚众。9个月后,愿景基金第一期募集顺利完成,规模高达930亿美金,其中包含沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼所主导的PIF的450亿美金。

第一期愿景基金的业绩与合作体验直接影响到投资者下一期基金的投资决策。2019年上市的Uber业绩与预期有差距,而孙正义的投资风格也遭到一些LP的不满。据《华尔街日报》此前的报道,愿景基金经常在投资时给出过高估值,而愿景内部也时常是孙正义“一人说了算”。

典型案例如对WeWork的投资——当愿景计划以160亿美元收购初创公司WeWork时,PIF却强烈反对。而PIF在愿景基金中所占份额过大,具有一票否决权,对孙正义的投资决策有决定性的影响。

这也就不难理解,孙正义预想这次的投资者群体更加多元化,这也就意味着,相较于一期基金,二期基金尽可能减少投资者对于愿景决策的干扰。而关于投资者对于基金管理及透明度方面的担忧,软银最近提交的季度文件里,已经加大了对该基金治理和投资流程的披露力度。

期望愿景基金上市

作为科技史上最大的风投机构,两年来,千亿愿景基金正在改变着科技行业原有的投资习惯,也以超出预期的速度花掉这笔钱。

按照愿景基金推出时的文件,首支基金2017年推出,到2022那年11月20日结束。两年来,孙正义在全球疯狂“扫货”,寄期望把所关注领域的独角兽均囊括其中。截至2019年3月,愿景基金已经投资700亿美元左右。按照目前每个季度70亿美元的投资速度,不到2019年年底,首支基金的“弹药”就要用光。尽管2019年软银投资的Uber和WeWork上市后可以释放部分资金,但这些资金并不能够满足孙正义的投资野心。

孙正义曾说,“我的目标是成为科技产业的巴菲特。而软银的目标是成为科技产业的伯克希尔哈撒韦”,又曾拿愿景基金与腾讯的大股东Naspers作对照,但事实上,愿景基金与伯克希尔哈撒韦、Naspers 都不同。 

巴菲特于1965年创建的伯克希尔哈撒韦集团主要运营着金融服务、金融保险和投资三大业务,但近 80% 的营收都来自金融服务和金融保险业务,投资所占份额甚少。Naspers 要拆分上市的互联网业务中,大部分资产是腾讯的股权。而愿景基金主要盈利方式则是投资溢价,仅是一家拥有大把被投企业少量股权的投资机构,并且这些公司目前多处于不盈利状态,也并未公开上市。

筹资不利,软银集团称愿意对第二期愿景基金投入500亿美元,占到全部计划筹资总额的50%,但当前,软银旗下的电信运营商Sprint出售给T-Mobile的计划遭到美国司法部阻挠,面临着不小财务压力,能否有足够的粮草补充给愿景二期基金存疑。

孙正义甚至期望愿景基金上市。上个月,路透社报道,“日本软银集团正考虑让其规模为1000亿美元的愿景基金进行首次公开募股。该基金可能会考虑直接上市,而不是传统的IPO”,据悉,软银在2019年4月已与6家银行就愿景基金上市事宜进行了商谈,至于上市的时间,“将在该基金全部投资完成后进行,时间很可能是2019年秋季。”

不过就在6月4日,软银宣布旗下全资子公司以可变预付远期合约的方式出售阿里巴巴集团7300万股美国存托股票,获得约1.2万亿日元的税前利润。公司称将在截至6月份的财政季度计入利润。

这个交易是软银集团2016年宣布的79亿美元减持计划的一部分。这个减持计划由三部分组成:第一是,向阿里巴巴出售20亿美元股票,第二是,将4亿美元股票出售给阿里巴巴合伙人,其他5亿美元股票则出售给一大型主权财富基金;第三是以可转换信托基金的方式公开发售50亿美元阿里巴巴股票,投资人可以购入基金并享受收益,3年后软银再向债券持有人进行交割。此次软银将计入税前利润的1.2万亿日元,即来自上述计划中的第三部分。