[新世纪周刊]谁挡了华为的路
2010年08月12日 13:12 《新世纪》周刊 】 【打印共有评论0

上市还是不上市,华为已到抉择关口

《新世纪》周刊记者 赵何娟

2009年,华为以创历史纪录的营业收入和净利润宣告了对金融危机的胜战;而2010年,欲借雄厚的财力,以海外收购扩张国际市场的华为,却屡尝败果。

在近期美国宽带网络软件厂商2Wire及之前摩托罗拉无线设备部门两桩收购案中,华为都提出了比最终得标者高得多的报价,并延请了美国投资银行摩根士丹利以及Sullivan & Cromwell、Skadden Arps和Arnold & Porter等多家在电信、并购产业知名的国际律师事务所等中介机构,最终却无济于事。

海外收购的屡战屡败,对华为来说已是循环多年的“魔咒”,正阻碍着它从中国最大的电信设备供应商进一步升级为全球最大电信设备商。

太多的分析表明,阻碍美国政府接受华为的主要障碍是对华为神秘背景的猜疑。解决这一猜疑的药方也显而易见,就是上市,而且是海外上市。主动接受最严格的资本市场监管,并向全球的投资者详尽披露股权结构、资产负债表等等信息,这看起来已是华为升级的必由之路。

然而,华为不愿上市。华为是资本市场很愿意接纳的公司,但华为从不积极。其理由,业界猜测,从“理不清、理还乱”的“职工股”到海外市场扩张需要,不一而足。

现在,上市还是不上市,华为已到抉择关口。

华为背景渐成焦点

在华为全球版图中,北美市场是其最薄弱的部分,仅占不到1%的份额。寻找大型收购标的,无疑是快速突破北美市场的捷径。不过,今年7月的2Wire及摩托罗拉无线设备部门这两起并购案,并不是华为在北美的首次遇挫。早在2007年,华为曾携手贝恩资本欲收购3Com,但该交易终因美国政府担心华为获得美国国防部使用的反黑客技术而被美国外国投资委员会阻止。最后,3Com被惠普成功收购。

华为也曾试图收购北电网络的一部分资产,但后者终被爱立信斩获,原因包括华为有被起诉侵犯知识产权等“污点”。

最新的这两起收购案对华为的打击更为直接。据英国《金融时报》报道,华为竞购摩托罗拉无线网络设备业务的出价要比诺基亚西门子(下称诺西)高出10%左右,而最终诺西以12亿美元拿下交易。为赢得交易,诺西同意让摩托罗拉保留额外的1.5亿美元应收账款、现金和其它资产,同时准许保留无线网络设备业务的大多数专利——这些交易代价,是很难令意在获取专利技术的华为所接受的。

至于2Wire,也被英国电视机顶盒制造商以4.75亿美元收入囊中,出价更高的华为竞购失败的最主要原因是,2Wire董事会担心华为的收购方案无法获得美国政府的批准,拖延时间过长,最终选择放弃与其交易。

值得注意的不仅仅是这连续的几起收购失利案,还有最近国际通信设备市场上一系列微妙变化,其中包括印度禁止中国华为与中兴产品销售风波。在印度禁购风波中,华为与中兴被要求公开其股权结构。据本刊记者了解,中兴与华为都分别向印度在一定程度上公开了其股权架构,这使得印度问题获得了缓解。华为此后也宣布要在印度建全球最大研发中心。

在这些问题的背后,最多的猜测是关于华为身后是否有中国的军方背景。不仅仅其当家人任正非始于军人身份,而且华为在早年创业时与邮电系统有着很深的关联,而中国早年的邮电系统有很多部队转业者,通信设备最初也多用于部队,外界因此有很多联想。

据一位华为内部人士透露,从本世纪初开始,华为的职工持股就从过去的分散无序逐渐转入了职工持股工会,建立了一套复杂的持股与激励计划,经过不断变更与调整,华为公司目前在表面上已经成为了全部由员工持股的私人公司,背后并无政府部门直接持股。

上述华为员工称,为了赢得北美的竞购以及应对印度官方的压力,为了证明自己并没有军方和政府投资背景,华为首次公开了股权架构,但作用甚微。因为根据其提供的股权结构,超过98.5%的股份都是由职工持股工会持有,不到1.5%由任正非个人持有。外界仍然认为职工持股工会背后可能还有着看不清楚的结构。

此外,华为虽然在国际扩张中屡屡受挫,但多年来在国内市场和很多新兴市场却所向披靡。中国国内的通信运营商都是国有垄断企业,这也是外界质疑其得到官方政治支撑的重要因素。

不透明,背后有政府支持,有军方背景,不尊重知识产权等等,都已成为竞争对手游说欧美政府对华为施以限制的大棒。

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作者:赵何娟 编辑:王鹏
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