创始人如何维护股权稳定 创始人要改变思路
2010年10月30日 17:47 东方财富网 】 【打印共有评论0

民营企业的创始人在企业发展壮大过程中没有约束,就很容易演变成“天下以我为己任”,而不是“以天下为己任”.

“在丛林里,如果外资资本是狮子、老虎之类的食肉动物,那么,中国的民营企业也完全不必成为单纯的被掠食对象。”上海欧源股权投资有限公司董事长王一这样描述中国民营企业和外资战略投资人的关系,他告诉《浙商》记者说,中国民营企业和战略资本的合作,最终目的是要实现共赢的局面。因此,决不能因为有可能被掠食的危险,就站到资本市场之外。因噎废食,在逃避了风险的同时,也错失了发展的机会。

合法,不合理。这是人们在谴责陈晓及其背靠的贝恩资本以违背国人道德准则的方式夺取国美控制权一案中的舆论指向。在这场法律和道德的双重战役中,法律成为成熟的资本市场游戏规则下的利器,它用血腥的方式告诉大家,要想在资本市场搏杀,必须以合法的手段。

“曾经锣鼓喧天迎进来的外资股权张开血盆大口,以‘合法’的形式,要将自己吞下肚子,民营企业的恐慌基本上算作是一种本能反应。”王一表示,这场已经拉开序幕的股权大战带给民营企业的除了暂时的恐慌,更多的应该是理性的思考。

首先就是要严格遵守资本市场的游戏规则。黄光裕就是因为违反了法制规则,才被判入狱,在后来的争夺战中处于劣势。对于广大的用脚在投票的中小股民而言,他们只会考虑自身的利益。

“鱼与熊掌不可兼得。”王一分析说,作为大股东的黄光裕如果没有此前为了大量套现,稀释股权的动作,那陈晓和贝恩资本绝没有机会和他这个绝对大股东抗衡。可以说,现在的被动局面是黄一手制造的。

“国外许多‘百年老店’的大企业都不是创始人控股,而是能者居之。”在浙江大学公共管理学院院长姚先国看来,黄光裕在锒铛入狱之后,还坚持争夺企业的控制权是狭隘的家族企业旧观念作祟。他的错误就在于将自身利益和企业长期发展的利益剥离,使得中小股民彻底失去信心。

单单一部美国的《反垄断法》,就让中国企业碰了不少钉子,许多央企也不乏这样的遭遇。今后,我们也要强调,企业要懂得运用法律的手段进行自我保护。在今后的外资并购案中,强化反垄断法、经济安全法等,才能真正在WTO中享受到一视同仁的国民待遇,做到游刃有余。

合理配置股权结构

“在企业发展过程中,到了上市、参与资本运作的阶段,改变自身的股权结构,引入国内外的战略资本进行合作是必然选择。”王一坚持认为,中国民营企业决不能因为曾经失败的案例就全然否定股权结构多元化的改革路径,因噎废食是愚蠢的选择。反之,中国民营企业同样应该从这股潮流中看出不完善、不合理股权结构模式给企业参与资本市场埋下的隐患和危机。那么,什么才是适合中国民营企业路径的股权结构模式?

事实上,中国少部分民企在发展过程中,存在着众多“阴暗”面。创始股东为了达到快速发展的目的,常常游走法律边缘,国美黄光裕被捕正是国美控制权争夺的开始和起因。而国内的众多民企,难免不会发生类似事件。

“如果创始股东出事了,不能参与具体经营决策了,企业谁拍板?经营团队是否可信?用怎样的机制保证经营团队和其他股东不侵害创始股东权益?这需要事先系统的安排。”宗佩民强调,这也是衡量一家企业是否具备现代化企业制度的重要标准.

其次,在引进外资投资者时,要设立符合自己公司情况的制度和设计方案,从而防范某些机构的恶意并购。

一般在上市前,大股东的持股比例不得低于总股本的51%;上市后,大股东持总股本的比例不得低于35%,这是底线。

在选择上市的地点上,宗佩民建议民营企业尽量在境内上市,不要去境外上市。因为一旦企业发生危机,在境内可以找到很多解决问题的方法和途径;而在境外上市遇到困难,则很可能陷入孤立无援的境地。

在管理层方面,创始人要打造适合构建稳定的家族集团管理的机制;或者对于管理层的持股,尤其是大股东提名的股权持有者,在持股前用章程和协议做好约定:当发生恶意并购时,股东的立场必须与大股东保持一致——以此来作为持股的条件,以保证股东不会与公司外力量勾结;企业也可以在借助第三方力量发展企业的同时,将股权的表决权与所有权相分离,在保证所有权和利益的同时,将表决权授予大股东,以保持股权表决的一致性。在股权的管理上做好充分的布局,用制度来约束可能发生的不良事件,以免发生股权危机。

做好代际传承

“对一个已经进入资本市场的公众公司来说,收益分享权才是最终目的。”姚先国认为,企业的终极所有权和实际控制权都只是为了实现最终利益分享安全的基础和手段而已。就像掌握了土地所有权的地主往往选择将土地出租,以实现收益最大化,而不是为了能够决定在自己的土地上种什么就自己扛起锄头当农民。如果具备了这样的价值观,黄陈之争就会有更好的解决方案,而不是两败俱伤的结局。

“如何做好民企,很重要的功课,就是代际传承。”万通集团董事长冯仑说,在解决好创始人(大股东)利益和企业利益之间的关系之后,代际传承的问题就很容易达成共识。把钱传下去,把家业传下去,还是把荣誉、价值观、体制传下去?这对于家族企业的中国民营企业而言,是一个挑战。不再是简单传给一个人,而是要把治理结构、价值观、团队都一代一代传承下去。

“如果不能很好地传承,有可能中国改革开放的成果又化为乌有。”

冯仑认为,在过去一百年里,民营企业寿命很短,不在于自己,而在于外部的动乱和不安。这就需要找到一个约束伟大人物的制度。民营企业的创始人在企业发展壮大过程中没有约束,就很容易演变成“天下以我为己任”,而不是“以天下为己任”.

“这并不意味着所有的创始人都应该功成身退。”姚先国表示,民营企业家如果能做到与时俱进,很好地适应现代企业经营和管理,完全能够在掌握控制权的同时成为企业的管理者和经营者。“黄光裕如果是个真正的企业家,就用自己的本事把控制权重新夺回来!”

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作者:俞越 编辑:杜莉
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