美的“要钱”，格力“要命”？

作者｜Eastland（彤师），虎嗅研究总监

相爱相杀了多年的美的和格力“不约而同”在4月30日发布了《2019年年度报告》。美的的营收领先格力40%，但两家的净利润几乎一样。美的市值也只比格力高十几个百分点，市盈率不相上下。现在就两家的财报，分析一下它们的“武力值”。

从营收结构来看，美的的营收结构更加健康。美的有两个引擎：暖通空调和消费电器，推动业绩稳健增长。但格力只有空调这一个引擎，“生活电器”和“智能装备”两块业务没有真正做起来。黑马“其他业务”收入增长虽快但面目模糊，投资者无法预测其“钱途”。

在消费升级的大背景来看，家电市场未来有望迎来一拨繁荣，产出品类多意味着吃蛋糕的机会多。如果家电市场出现政策红利， 格力只能分食空调这一块蛋糕。尽管董明珠雄心勃勃，直播、营销搞事情， 投资人不会因为你搞直播能带货就相信你的。

美的、格力都很优秀，都有希望享受红利，也都有瑕疵。美的主要因为高溢价收购库卡，这颗“摇钱树”带来的是净亏损。而格力未能在空调业务以外培养出可以“挑大梁”的业务是致命问题，而且负面影响已经显现。总体而言，美的在未来两三年的投资价值更高。