京东2018 Q3财报解读:刘强东遇到了更大的难题 | 风眼观察

2018-11-20 11:50:08新视界 来自北京市

京东2018 Q3财报解读:刘强东遇到了更大的难题 | 风眼观察

出品《风眼》深度报道组 凤凰网科技 凤凰新闻客户端

作者 杨雪 主编 于浩

在9月的性侵风暴发生后,刘强东没有在任何公开会议上露过面。他先是缺席了2018年世界人工智能大会,而后在大佬云集的世界互联网大会上,依然没有看到他的身影。

但是在11月19日,京东发布2018年第三季度财报的当天,刘强东在财报后的电话会议上,于性侵风波后首次发声。

京东需要刘强东。无论是否受到性侵案件的影响,京东第三季度的表现都有理由让刘强东和投资者感到担忧。摆在这位掌权者面前的难题,不仅是他高调的个人生活了,京东集团的未来才是他需要解决的最大难题。   

财报亮点背后的隐忧

如果仅仅从数字上看,京东第三季度的表现不乏亮点:

- 净营收为1048亿元(人民币,下同),同比增长25.1%; - 归属于普通股股东的持续运营业务净利润为30亿元,同比增长200%; - GMV为3948亿元,同比增长31%,环比减少10%; - 12个月活跃用户数为3.052亿,同比增长15%,环比减少3%; - 营业收入为1048亿元人民币,同比增长25%; - 毛利润为161亿元,毛利率15.3%; - 营业利润为亏损6.5亿元。

图片来自京东

图片来自京东

其中,这一季度的净利润高达30亿元,创近年最高;GMV保持稳定增长,体现单个用户对营收贡献的ARPU值增长15%。且单从净营收额来看,京东的表现也让人满意。

但如果仔细阅读这些数字,则可以看到它们背后更大的隐患。截至9月末的过去12个月,京东的活跃用户数自上市以来出现环比下滑,环比减少800万。对比它最大的竞争对手阿里巴巴,用户数同期增长2500万。此外,本季度营业总收入1,048亿元,同比上涨25%,却是连续9个季度以来首次同比增速低于30%。

用户数环比首次下降,可能使得京东迎来一个用户增长的大拐点。

其次,京东仍没到赚钱的时候。虽然毛利率有所提升,但相应整体费用占比也有所提升,尤其是研发费用和履约费用。营收增速正在下降,而在电商走向线下和新零售技术竞赛的背景下,京东投入的费用只会更多。

这其中也有乐观的一面,这一季度京东技术研发费用从2017年第三季度的人民币18亿元增长96.4%至人民币34亿元。对于技术研发费用的投入,显著高于其他费用的增长。京东在技术研发的投入上付诸了实际行动。

但这显然依然难以掩盖持续亏损的事实,如何度过眼前的难关,则是投资者更加关切的问题。   

失望的投资人

在财报后的电话会议上个,刘强东在回答提问表示:现在整个京东集团的管理团队已经稳定而且成型,个人的主要关注点放在新业务上,面临四件事: 战略、文化、团队和新业务。

他没有谈及明尼苏达事件,京东高管称,该事件对京东运营没有产生影响。

但股价不会撒谎。

刘强东发声后,在美上市中概股京东低开低走,开盘跌约2.6%,后跌幅迅速扩大。最终收盘跌8.42%,收报21.10美元,收创2016年7月8日以来新低。

 

 

自8月末媒体爆出刘强东性侵案件后,截至19日收盘,京东股价累跌逾32%,今年以来累跌约51%。

投资人也正在抛弃京东。

京东的多年支持者高瓴资本,在陪伴京东走过艰难岁月之后,在一个季度内减持京东6亿美元,减持占比高达40%,已淡出大股东行列;诸如富达这样的二级市场大基金也在抛售京东股票;摩根士丹利把京东目标价下调了30%。

作为京东王国的掌权者,刘强东个人生活的一举一动个都在影响着公司的走向。自从性侵案件发生后,市场担忧加剧,股价一跌再跌,投资人们的失望也有增无减,如今他们要将道德风险纳入考虑范围内了。   

京东求变

京东被认为是阿里巴巴的最大挑战者,但相比阿里巴巴的多层次业务布局,京东还只是一个纯电商公司。这一点在市值的差距上也能够体现出来,阿里目前的市值约为京东的十倍有余。

如今,横空上市的拼多多让京东又多了一个对手。

回顾京东历史,它的增长一直靠两条路线:一是从地理位置上扩张,从一线城市向二线乃至更低线城市下沉,标志就是它不断增长的“211限时达”城市名单;第二则是品类扩张。

但是如今,原本等待京东开垦的下沉城市市场,被忽然出现的拼多多插上了登陆旗帜。刘强东个人对拼多多的出现毫不在意,认为京东所做的事情远比拼多多高级。刘强东曾在内部传递的态度是:拼多多不过是流量端的奇技淫巧,零售的核心依然是供应链和物流。

但如今,随着阿里菜鸟的不断强大以及拼多多与网易严选的合作,京东的优势都遇到强劲挑战。

京东也意识到了自己的危机,正在寻找新的出路。

一方面,自2017年提出技术转型以来,京东的确在不断加大在大数据、AI等技术上的研发。

图片来自京东

图片来自京东

另一方面,一度被抛弃的京东到家,现在也被京东重新捡了起来。今年8月,达达-京东到家宣布完成5亿美金融资,京东增持,意在将其作为连接线下海量商家的抓手。

在线下新零售方面,尽管京东已经被阿里的盒马领先,但如今也开始了追赶。据36氪报道,京东高级副总裁、商城大快消事业群总裁王笑松直管7 fresh,他坦言目前的开店速度“不是有点慢,而是太慢了”,但今年会努力完成几十个店的目标。

此前,京东也宣布与保利、大悦城等16家地产商进行项目落地签约,启动几大一线城市的开店进程。

仅依靠电商业务,京东活得艰难。它如今的挑战是如何做大新的业务。过往的历史曾表明一旦创新脱离主业,京东创新的成功概率就会大大降低。

当然,这一切最终取决于在公司内部拥有至高权威的刘强东——只有他真正认定方向,京东才能够不顾一切的走下去。

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